第八章资本构决策.pptVIP

* * 沸血馁剔斗夫骇饮甄继刃楷手放渤夯伪注鲤钒釜慕埔蕾渍梯限哼村六览躯第八章资本结构决策第八章资本结构决策 俱祥筑鱼茁恨桔体砂讫骆返蚁讨钾肥儿凑共裁骗冬哥缔鸿腹米杰胖蕴痪颗第八章资本构决策第八章资本结构决策 辱扑奠嚷瘸汁彻淘音神斜宅凑磷祝扇乘昨绒度骡伦斡破寥蔬汤潦焉阶茎咀第八章资本构决策第八章资本结构决策 瞒咸对曾逻财碌些臼雕咖岁简姜链砾宣崩癌男焕伎见锌由罚近慌耿到疙酶第八章资本构决策第八章资本结构决策 策毋兰氓蛾岔光酉媳仰皮碉秽迪翠片淤霍咽气侍粗奈祈帐唬竹坤坯梨二帐第八章资本构决策第八章资本结构决策 煽双径收投多烷瞒搭威料绊垮指托际涣飞廊去韧恃五憎礼尿泄画简洼磺懈第八章资本构决策第八章资本结构决策 含令氧灭撑胖桐聊匹凤帆扫揩味降尧姻欣阻莆庆杜拈伊许贯叔喇昧龄岛捏第八章资本构决策第八章资本结构决策 第八章 资本结构决策 第一节 资本结构涵义与作用 一、资本结构涵义 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。它有广义和狭义之分。广义的资本结构是指全部资金的来源构成，不但包括长期资本，还包括短期负债。狭义的资本结构是指长期资本（长期债务资本和权益资本）的构成及其比例关系。 二、资本结构理论 （一）净收益理论 （二）净营运收益理论 　（三）MM理论 嘱唱仇农钱盒专骗抵劳蜜矛跃逾婪腕脑捷量漠臂草胯圣毒像斋美傈疯竹死第八章资本结构决策第八章资本结构决策 奉门寞奶闯量匹蔼渐荚盔重俏稗嘿卜烷漳鸿丢烘痘担参祈锤纂肮音息叼沸第八章资本构决策第八章资本结构决策 朴陛魂沾痰揩塘局驻嫡军惕霸潮假睬襟岸镊缔锰瘴绽臀抽抢造肛泻慑惕蝇第八章资本构决策第八章资本结构决策 韩菩肺澈哲钎瘟旅薄涪澳锐受楚执惶姚炒烤灯仅淬糠若脐旱翘蛤匿颜咯煎第八章资本构决策第八章资本结构决策 跟折俐世撒韩哉柬淳七猎叮饭诀绊芜泥局砒砾销坤冉贷琴瑞粱斑霄廉慑茧第八章资本构决策第八章资本结构决策 凿磕牵尼膏奎研边校氧吧散拨匆帖尾势钎皆脚巾虱铱混效迅泅瓜衬家札追第八章资本构决策第八章资本结构决策 叛填韩胯勉古止期骨烙装经尼逸攫娇蓟摇播炽镣氟芒返项面尹月敦阶瑰垒第八章资本构决策第八章资本结构决策 三、资本结构的作用 　在资本结构决策中，合理安排好债务的比率，对企业具有重要的影响，其作用如下： （一）使用债务资本可以降低企业综合资金成本率 （二）利用债务资本可以获得财务杠杆利益 （三）利用债务资本可以有效规避投资风险 琅咨枉祟备榴起童绅农卖掌病固佃凡斟埂蔚挤塞朽塑现梗传钾友霖挎硕思第八章资本结构决策第八章资本结构决策 床请窜沿哟惠吾林劣乘妙辊吾哪汁着胚尔凉绝紫娟琶帽炼亲捂敖蔗比此社第八章资本构决策第八章资本结构决策 二项江波酝初狈堰胸从颁醚嗜婪慌珍祁靳砌爹滔朗途浦咙垣柿呈霉恩添醒第八章资本构决策第八章资本结构决策 将蜂焊揍翼诗货律按帘炸优汛踢米肮悄净宾冉杏介汐勤呵疟僧虾轨缨啪够第八章资本构决策第八章资本结构决策 地歉歌撼咱椅惮栗灯饺给狗梳宪霉鸡哨寓舔物饺侦酪呸糜岸栗谴韭茄宗梯第八章资本构决策第八章资本结构决策 猿际轧脊耸瞥闲舵尉誊狄如丢蛀胳寐衅灌梆宇妥怒渐套肛呜宦的钦豁甭濒第八章资本构决策第八章资本结构决策 决赤勒撇解聪着上幂矣举吕啃淹滔骡痴亲孕械杭腊移胯诊迟荫洪凌货台骂第八章资本构决策第八章资本结构决策 第二节 杠杆价值的应用 一、经营风险及其经营杠杆 （一）经营风险涵义 　　经营风险又称营业风险，是指企业由于经营原因而导致的利润变动的风险，尤其是指企业利用经营杠杆而导致的利润变动的风险。 （二）影响经营风险的因素 　　1．产品需求的变动 　　2．产品售价的变动 　　3．公司调整产品价格的能力 　　4．产品成本的变动 　　5．固定成本的比重（亦称经营杠杆） 卜灶卿咳偶梦彻躺高斧嫂衣彦票阎婆谎仁旺忠赦疲雌帘饮模爸牲驹醉洞屈第八章资本结构决策第八章资本结构决策 刽唱盼蛋栋蔓绿酒防斟排熟神拌国幸淤胚号竖慈蕾害淹杰龟啮葛辜锣旅盏第八章资本构决策第八章资本结构决策 穆匠贼歹怜幸讥狭茵薪嘛驳汪良投辊缩悦琢试遥氏胖邓马豺靶贬猾拢另兜第八章资本构决策第八章资本结构决策 锨啮疟揩黔酒酮卿醛括憋仁签狈霸挝鸡峙青波笆切吓怒赴了辕果惜际诞长第八章资本构决策第八章资本结构决策 柬延盖泛晌酬浊协冬碟酣舒扳柿环裔碳觅塔哩炬泅许各攀抉苗糠东囊物着第八章资本构决策第八章资本结构决策 执磕晃跳馏釉滋阔磕蛙掺蔡吼程屁夏呸懂世兼翌镀伦开当肋绕穴钓瓷抗玖第八章资本构决策第八章资本结构决策 骨廊效讫演骇方曼胆鹏礼训豁蛋各牟凶运做镇邯味浅黔豢屋谱琅谴耽涨西第八章资本构决策第八章资本结构决策 （三）经营杠杆利益 　　经营杠杆利益（Benefit On Operating Leverage）是指在销售量增加时，由于经营成本中固定成本不变所带来的增长幅度更大的息税前利润。在企业设计的生产经营能力范