第29章 兼并与收购幻灯片.pptVIP

§29.13 剥离 剥离 目标企业的经理从接管的前景考虑，可能采取一些收缩经营战线、集中于公司主业的策略以提升股价，因此，接管企业要达到接管目的就不得不付出昂贵的代价。 目标企业经理采取的剥离策略主要有三种： 1、出售资产。 2、分立股票。 3、分拆上市。 3、发行追踪股票。 §29.14 日本银企集团 日本企业联合体最有趣的一点是企业之间相互持股，签订贸易合同。这些网络被称作银企集团 加入这些银企集团意味着集团内部企业之间存在着密切的相互持股关系。众所周知，银企集团内部的企业都不会出售这些交叉持有的股票。 没有人知道建立银企集团的主要好处是什么。但是，该集团的最重要特征之一在于工业企业和金融企业之间的关系。 第29章 兼并与收购 耳熟能详的并购实例 微软收购雅虎 联想收购IBMPC业务 时代在线收购华纳 惠普收购康柏 上汽收购南汽 南京的金鹰收购新百 南京经济学院和江苏高等财经专科学校、江苏经济管理干部学院、南京物资学校合并为南京财经大学。 对并购活动的争议 公司的兼并收购（MA）活动是公司财务中最富有戏剧性、最富有争议的论题。 企业间的并购当然是一项存在不确定性的投资活动。 因此，并购的基本法则：当一家企业能够为收购企业的股东带来正的净现值时才会被收购。 难题：目标企业的净现值非常难以确定！ 第29章 兼并与收购 29.1 收购的基本形式 29.2并购协同效益的确定 29.3