第二章__国际货币制度 2.1幻灯片.pptVIP

2008-3-27 第二节 汇率制度 第二节 汇率制度 汇率制度(Exchange Rate System)是一国货币当局对本国汇率的确定、变动等问题做出的一系列安排或规定。 ? 主要的汇率制度分类 举例：一美国公司从英国进口价值￡100万的毛织品，付款时市场汇率涨至￡1=$4.9000。 问：美国公司如何支付货款？ 答: 若向英国汇出￡100万，即需付出$490万，若改为运送黄金，只需付$489.65万，它宁愿输出相当于￡100万的黄金，可节省$3500。 假设一美出口商向英出口价值￡100万的商品，英进口商付款时，市场汇率跌至￡1=$4.8200。 问：美出口商如何收货款？ 答: 此时美出口商如收进￡100万，只能兑换为$482万，若将这笔贷款在英就地购买黄金输入，在美国可兑换为$483.65万，故它宁愿输入黄金，可以多收$16500。 假设1：美A企业欠英B企业100英镑 假设现行汇率：1英镑＝5美元 美A企业需支付500美元来购买100英镑偿还欠款 如果按照基本汇率来进行，则只需要支付： 世界最大硬币 这枚硬币是由99.999%纯度的黄金制造，图案是加拿大枫叶，重量达100千克，价值100万英镑，全世界一共有5枚。 最贵的金币 大英博物馆以35.78万英镑(约合62.55万美元)的价格从一位私人收藏家手中买了一枚具有1200年历史的英国古金币。这枚金币也成为迄今为止最昂贵的英国钱币。 举例： 二战后1英镑的法定含金量为3.58134克黄金，1美元的法定含金量为0.888671克黄金，英镑与美元的黄金平价为：GBP1=3.58134/0.888671=USD4.03，则波动幅度为4.03+1%=4.03+0.0403,即3.9897~4.0703之间 如果英美之间的汇率超过这个幅度，则英国与美国有义务采取措施进行干预，使汇率维持在以上幅度内 两种固定汇率制度的比较 1、相同点： （1）各国的货币都与黄金相联系，两国货币汇率的确定以平价为基础 （2）现实汇率围绕平价在一定范围内波动 2、不同点： （1）汇率决定基础不同。 金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。 （2）汇率的调整机制不同 （3）汇率的稳定程度不同 金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制。 * 固定汇率制 金本位制下的 固定汇率制 布雷顿森林体系下 的固定汇率制 浮动汇率制 自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动 （一）固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System） 两国货币具有法定兑换比率，汇率围绕法定比率在一定幅度内波动。 金币本位制度 1、汇率基础—— 铸币平价：含金量之比 2、汇率波动上下限—— 黄金输送点 例如： 十九世纪末期，1英镑金币的重量为123.27格令 含纯金量为113格令 1美元金币的重量为25.8格令 含纯金量为23.22格令 即英镑与美元之间的铸币平价为： 113格令 23.22格令 ＝4.8665 由此可见，1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，即￡ 1＝ $ 4.8665，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。 铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，但不是市场上的真实汇率。 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。 黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄金输入点构成。 汇率的波动以黄金输送点(Gold Transport Point)为界限 黄金输出点=金平价+买卖黄金的手续费和运费 黄金输入点=金平价—买卖黄金的手续费加运费 黄金输出点 黄金输入点 汇率的变动范围 （1）1英镑=黄金113.006格令，1美元=黄金23.22格令 （2）纽约与伦敦之间运送1英镑黄金需花0.03美元 美国的黄金输出点为1英镑＝4.8665+0.03=4.8965美元 美国的黄金输入点为1英镑＝4.8665—0.