第6章 国储备A.pptVIP

第六章　国际储备 第一节　国际储备资产概述 第二节　国际储备的管理 第三节 我国的国际储备 本章学习目的： 第一，了解我国国际储备现状 第二，熟悉国际储备的基本知识 第三，理解国际储备的作用及管理方法 本章重点： 国际储备的作用 国际储备的水平管理 本章难点： 国际储备的水平管理与结构管理 国际储备资产概述 　国际储备的概念及特征 　国际储备的形式与作用 国际储备的来源及形成 世界国际储备状况及发展变化 　国际储备的概念及特征 概念： 国际储备（International Reserves）也称官方储备或黄金外汇储备。是一国货币当局（财政部或中央银行）持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持汇率的国际流动资产。 国际储备与国际清偿能力 国际清偿能力（International Liquidity）又称“国际流动性”。是一国货币当局持有的用于支持本国汇率，支付逆差和偿付外债的能力。分为现实能力和潜在能力。 国际储备是现实的国际清偿能力，或狭义的国际清偿能力。广义的国际清偿能力还包括潜在的国际清偿能力。 国际储备的特征 第一，必须具有国际流动性。即它可以在国际间自由流动而不受任何限制。 第二，必须在国际间被普遍接受。即它可以在国际间相互转换，具有国际支付手段和流通手段的作用。 第三，无偿占有性。即它是该国政府对外债权的净增加额，也即该国政府外汇资产的净额。 　国际储备的形式与作用 1. 国际储备的形式 1）黄金储备（Gold Reserves） 2）外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 3）特别提款权（Special Drawing Rights，SDRS） 4）会员国在IMF的储备头寸 ① 储备部分贷款 ② 信贷部分贷款 ?伴随着中国外汇储备美元纸币储备从2002年2000多亿美到今天1.8万亿美元，成为全球头号美元纸币储备大国的6年扩张史。截至2008年9月底，中国外汇储备达到1.91万亿美元。中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定指出，这个数字超过了美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利的总和。 作为一个外汇储备即将超越2万亿美元的大国，中国外汇储备的构成属国家机密。如果基于IMF官方外汇储备币种构成(COFER)数据库来推测中国外汇储备的币种结构，可以发现在中国外汇储备的币种结构中，美元资产约占65%，欧元资产约占25%，英镑、日元及其他币种资产约占10%。　　 如果基于美国财政部国际资本系统(TIC)定期公布的外国投资者持有美国证券的资料来推测中国外汇储备的资产结构可以观察到，在中国外汇储备的资产结构中，中长期国债约占50%，中长期机构债约占35%，股权、企业债与短期债券约占15%。 根据上述推测，则截至2008年9月底中国外汇储备中美元国债约为6200亿美元，美国机构债约为4300亿美元，两者合计为1.05万亿美元。 2. 国际储备的作用 1）用以调节临时性国际收支不平衡 2）干预外汇市场，维护汇率稳定 3）维护本国货币信誉的物质基础 4）一国用以偿还到期债务的基本保证 外汇储备与金融危机——以泰国为例 保持充足的国际储备特别是外汇储备，对于维护一个国家和地区的货币汇率、稳定外汇与货币市场具有十分重要的作用。1997年始于泰国，以后波及到马来西亚、菲律宾、印度尼西亚和新加坡等国的东南亚金融危机便是一例。1997年7月2日，在历经数月的泰铢汇率波动之后，泰国中央银行终于放弃了实行13年之久的泰铢与“一揽子”货币挂钩的汇率制度，改为管理式的浮动汇率制。消息公布后，泰铢兑美元的汇价应声而下，最多时曾跌去近30%，酝酿已久的泰国金融危机终于爆发。 紧随其后，菲律宾中央银行也因无法抵挡投机力量的打击，于7月11日宣布菲律宾比索兑美元的汇价将在一个不确定的“更大范围内”浮动，比索兑美元的汇率随即大幅度贬值。受此影响，马来西亚、印度尼西亚和新加坡等国的货币汇率亦产生“多米诺骨牌效应”，货币汇率纷纷应势而下。东南亚金融危机由此爆发。 东南亚金融危机之所以爆发，原因虽然是多方面的，但有关国家的国际储备尤其是外汇储备的相对不足，是其中的主要原因之一。以泰国为例，爆发金融危机的原因除了政府有关的经济政策尤其是货币政策失当、金融机构对房地产投资过度、银行呆账严重、外债高筑、国际收支经常项目逆差过大以及经济结构不合理和外汇投机者的疯狂炒作外，还有一个重要的原因就是外汇储备相当有限以及危机爆发后运用储备政策的失误。 从1990年起，泰国的贸易逆差逐年递增，外汇储备每年只减不增。到了1996年的2月，泰国的外汇储备只有387亿美元，而且这些外汇储备还是泰国通过采取高利率政策吸引外资流入而形成的。而事实上自1994年以来东南亚国家的经常项目赤字状况一直在恶化