投资人告诫创业必须避免虚假估值.doc

投资人告诫创业必须避免虚假估值 投资人告诫创业必须避免虚假估值 拔苗助长是我们从小听到大的寓言故事，而我们今天要讲的是初创企业拔苗助长的故事。为了融资成功，初创企业喜欢把泡沫越吹越大，这种营销鼓噪或许会在短时间内让初创企业人气暴涨。然而，炒作出来的大数据不见得是好事。 告诉你什么就报道什么，不然什么都不必报道。这就是中国初创企业的投资之所以屡创新高的赤裸裸的现实。当然，不是每个人都会秉承用事实说话的原则，带点溢美之词实属正常。但是直到最近我才发现，中国初创企业有意误报融资轮次的尺度太大了! 这是初创企业的惯用伎俩，据我所知绝大多数(50%以上)的初创企业都会这么做，马睿(Rui Ma)说。(猎云网编辑君注：马睿是硅谷孵化器500 Starups的中国区投资合伙人，对早期初创企业比较感兴趣。)没有仔细调查过确切的数目，我无法证明一定是50%以上的初创企业误报过融资轮次。另外，还有些企业是我怀疑过的，但怀疑还没有被证实，要说具体是多少企业，我也没统计过。 马睿认为，初创公司应该对捏造的数据负主要责任，然而上海戈壁合伙人有限公司的朱璘(Michael Zhu)认为，中国新兴风险投资公司也脱不了干系。他说：相对来讲，这种现象是正常的，新兴风险投资公司急着要闯出一番名号，却又缺少经验，不太会处理这些情况。 这样的趋势委实让人担忧，倒不仅仅是因为初创企业数量之庞大，更在于它们误报数据的程度。马睿和朱璘一致认为，一般情况下，初创企业的资金数据会扩大到两到三倍，有的扩大六倍(相当于人民币换算成美元)，更有甚者扩大十倍(融资数额直接偷换成估值)。 当初创企业即将完成融资，发现资金理论上超过了首次公开招股的数额，接下来便开始产生猫腻了，朱璘说。一般情况下，抹去零头以凑成整数还是可以理解的，比如说190多万美元报道成200万美元。但是，若是一个企业赚了一亿美元，但报道出来的数据是2到3亿美元，这就关系到可信度的问题了。 一个坏习惯 产业抬高资金数量，没有即时又直接的后果，因而人人效仿。久而久之，公司估值就成为多数中国初创企业的正常谋略之一了。 在我看来，这些初创企业把自己伪装成很强大的样子，无非是想巩固合作关系，招纳有贤之士，吸引初始投资者，马睿说。 对有些初创企业来说，夸大数据能唬住竞争对手，更有可能在新闻上留下浓墨重彩的一笔，朱璘解释说。在投资者这方面，他说：公司有时候会在内部公布正确的数据，但有时候这种自作主张的坦诚并不会收到理想的效果。尤其当众多投资者都在场时，有的投资者会自己挑事，不考虑公司的实际情况，也不顾其他投资者的感受，肆意宣布一些庞大的数据。 然而，从长远来看，这种不诚实的行为终究会害人害己，害了初创公司，害了投资者，甚至害了整个创业生态系统。朱璘补充说： 中国有句俗话：lsquo;拔苗助长rsquo;，说的就是创业公司估值等夸大的数据。以为这样做有利于初创企业走出去，殊不知到最后却让它们处于上下两难的境地，再谈可持续发展已相当不易。夸大数据和估值所带来的积极影响转瞬即逝，投资者很快便得知真相。公司在美国证券交易会(SEC)进行证券登记时，这一切又会白纸黑字写得分明。 朱璘说，一旦真实数据出来了，先前夸大融资和估值所带来的后果就会恶狗猛回头似的立马涌现，也就意味着企业与消费者，投资者和市场之间出现新一轮信任危机[hellip;]对一些公司来说，如果大家都在蜂拥而上捏造数据，它们就有一种紧迫感，觉得自己的数据也有必要抬高。于是行业的攀比心理就形成了。 马睿也同意这一点，并说这是一种很不利的趋势，因为一些幼稚的企业家会以这些抬高的数据为标杆，给本就过热的市场增加不合理的因素。这种虚假繁荣让投资者和企业家不切实际的幻想有了眉目，于是更多的人参与进来。 这种趋势无疑会使已经出现的企业泡沫越来越多。经纬创投中国基金创始管理合伙人张颖(David Zhang)以及易凯资本CEO王冉都在不同场合警告过企业泡沫。一次创业者的聚会中，王冉呼吁投资者和初创公司在20xx年一致报道真实数据。 顾影惭形 作为一个经常报道此类有争议的融资问题的记者，我很抱歉地承认，在散布不实消息方面，我有助纣为虐的嫌疑。我被迫去选择告诉你什么就报道什么，不然什么都不必报道，很遗憾地我选择了前者。 投资人告诫创业必须避免虚假估值投资人告诫创业必须避免虚假估值 但是，说实话，尽职调查有它的局限性，想要核实初创企业公布的数据，弄清楚这到底是用户数量，收益数据，资金数目还是估值，我们也是有心无力。毕竟都是一些拥有私人投资者的私人公司，没有人愿意公开指责它们。 这么说吧，如果这些是一级风投公司资助的初创企业，风投公司也知道这些情况，无奈的是，没有人愿意站出来公开指正企业在新闻发布会上公布的公司业务量，马睿说。迄今为止，我发现最好的办法还是直接去找主要投资人，但如果你没有这方面的资