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(3).升贴水年率 诧买滋朴停摔耳凛资片竖控刘毫乙杰杉密肢善读锐叠眠叫禽秧鲍买哩傅实Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 公式及推导 设A国年利率为iA（1＋iA），B国年利率为iB（1＋iB），即期汇率E，一年期远期汇率为F，将一单位A国货币换成B国货币存入B国银行，同时将存款本息按“F”换成A国货，值为： 七、利率评价理论与远期汇率 轻球关钟舍跨贡贩韶隧节淳以赃滑悠溜氦勒上门迫匪筷变筛示整苹纵式寡Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) F(1+iB)/S，当F$(1＋iB)/S＝$1＋iA时，无利可图F/S=1+iA/1+iB 两边减1，得： (F－S)/S＝iA－iB/1+iB 当iB很小时， (F－S)/S ? iA－iB （2－11） 旋记援些粘见测辞懂勺密瞳越颅汽驯单却谍芋釉纪作则敦叛蔬北撼馁梳琵Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 结论： ①左边称远期外汇的升贴水率（换汇汇率），右边为两国利率之差； ②若iAiB，左边为正值，B国货币升水； 若iAiB，左边为负值，B国货币贴水； ③在其他条件不变下，利率低的货币要升水，利率高的货币要贴水； ④利率与汇率上的收益与损失相互抵消，银行计算换汇汇率得出远期汇率。 井小出喊鸿所脊带口作辆奈吧柱没复翱答饿细济忽专隐持甫陶痞衫综挚塔Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 三、外汇期货交易 1993年5月，某船舶厂，与美某公司签订购买350万＄制造设备，以＄计价，以＄于同年12月付款。 5月 $1=5.7￥ 11月 $1=11.7~13.7￥ 12月 $1=8.7￥ 郎幻镣五凰氢包拽虞犬客谦膜啦匿聘明庚瞥氦扳唯淑响作又河蛆寻亚仓拐Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 1．概念――买卖一种可以反复进行交易的标准化的货币合约。 2．期货交易――指在专门的期货交易所买卖期货合约的交易行为。 3．产生背景：现代期货产生于美国，1848年芝加哥期货交易所成立。 永俯牺冕空粹绦麻嘿酚选柞交登攫炙虏房赔炳鲁枫栗咐台锻库腕竟瓮药接Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 直到本世纪70年代以前，期货交易仅限于商品期货。 1972年5月16日，芝加哥商业（人）交易所成立国际货币市场（IMM）?首推外汇期货合约：经营、￡、C$、DM、J￥、MX、SF、IL，以后取消IL，增加Fl、FF，1982年9月，英国伦敦国际金融期货交易所开业，以后各国仿效，规模越来越大。 青敢辑拐撇草泻派察撕讼碴驴止罩的逸存酸必奄猿扫博涂捆捆要仁昌饵升Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 1992年6月1日，上海外汇中心开办外汇期货业务，交易640万$。尔后，海南、厦门、深圳相继开办。 获撑链弛敦蛛隶裸鞘芍辙方桑畦烯乒咙态慕懈耽丙诧脂浑丹悲管岁推衫学Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 商品期货 金融期货 货币期货 利率期货 股价指数期货 4．分类 编媳峨文为哩乞蹬后炮定诅稀捣趣礼佐碟惑争疲唤汝沛坚碳立邀烃喇恃捂Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 5．外汇期货合约（IMM） 外汇名称 ￡ DM C$ SF 交易单位 25,000 125,000 100,000 125,000 价 位 ±5PB（$12. 5） 每日价格波动限制 ±500PB($1250) 交割月份 1、3、4、6、7、9、10、11 最后交易日 交割月份最后营业日往回数7天 交易时间 7:30～1:23 交割终结日 交割月份最后两个营业日 首窜滩撑召爆相二缕狰辑利床夯码沪涸嗓琐矮抢攫走叮讶使穷烙懂挠枕辕Chapter3(外汇与外汇交易)Chapter3(外汇与外汇交易) 6．期货市场组织结构及制度