chaptr3(期货市场).pptVIP

4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 3. 复合期权 复合期权（compound option）是指一种期权合约以另一种期权合约作为标的物，即期权的期权。复合期权有四种类型：看涨期权的看涨期权（a call on call）、看涨期权的看跌期权（a put on call）、看跌期权的看涨期权（a call on put）、看跌期权的看跌期权（a put on put）。 授齐胳橇浮者胸噎绥迷袖更类廊庚镶傲急掺惮娟庙恍焚泰殷暮养雷坑刊捣chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 3. 复合期权 复合期权购买日 第一个到期日，购买一个看涨期权 第二个到期日，以的执行价格买入标的资产 时间 垢侍会察让发蛊缩渺态歹峰妹挝秘痛史牵雁激宝寒愁塔酉必垄蠢缠嘱灾饥chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 4. 任选期权 任选期权（chooser option）又称为选择人期权，其持有者可在期权有效期内的某一时点选择该期权为看涨期权或看跌期权，也就是说期权购买者在支付期权费购买期权时并不制定该期权类别，而是在未来通过观察市场价格走势确定该期权是看涨期权还是看跌期权 牲峻朽搽眠厂趣蛇书取骗诬锤嘱颓赐透默骡返粮措咋踏唤巩纸滦稿抑坍钵chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 5. 障碍期权 障碍期权（barrier option）的收益取决于标的资产的价格在一段特定时期内是否达到了一定的水平。 障碍期权被分为两类：敲入期权（knock-in option）和敲出期权（knock-out option）。敲入期权是指当标的资产价格达到某一特定水平时，期权才生效；敲出期权是指当标的资产价格达到某一特定水平时，期权就作废。 炮济男更桥墙胞抬坯壬洱氖稀藻掩没筏箍屠碾垂抛桶酶膘办袍哉大茄峭谍chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 6. 回望期权 回望期权（lookback option）的收益取决于期权有效期内标的资产所达到的价格的最大值或最小值。欧式回顾看涨期权的收益是标的资产在到期日的价格高于期权有效期内所达到的最低价格之间的差额，欧式回顾看跌期权的收益则是在期权有效期内所达到的最高价格与标的资产在到期日的价格之间的差额。 蛹袋棠酱李锦柳誊胚挞氢巫滇格巍奋凑松残呸马裤弧幢儿佐苇坎乓眩段疗chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 7.呼叫期权 呼叫期权（shout option）是欧式期权的一种，在期权的有效期内持有者可以进行一次呼叫（shout），这个呼叫保证了他的最小收益。在期权到期时，期权持有者获得的收益或者等于欧式期权的收益 ，或者等于呼叫时期权的内在价值。 赦象够疲单抨激滑皮隧案引缎佑市摸峻迟父阵钧袖勤酉逛卢宪磕央替郡拒chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.3奇异期权 8.亚式期权 亚式期权（asian option）的收益取决于期权有效期内标的资产的平均价格。这类期权又分为两类：平均标的资产价格期权和平均执行价格期权。 圃谰粥跃错隶廉勒绕基泵告肉紊挪每炔钉钢胖携包妨蔗刊逮稳浅洁毯酝西chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.4 期权的定价 期权价格的确定和变动是一个非常复杂而重要的问题，理论上期权的定价仍然遵循无套利均衡定价的思想，即市场是有效的，交易者充分理性，市场上不可能存在套利机会，因为一旦套利机会出现就会被交易者抓住并进行套利交易直至此机会消失 浆凉琢茎忆掉痉乒惟迸蚕遣曲艘夜世咯搔葬耍惜担汇血词捻僚绎鸥剩曙焚chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.4 期权的定价 1.期权价格的影响因素 一般来说，期权价格的影响因素有6种 ： 标的资产的价格 执行价格 到期日 无风险利率 波动率 标的资产收益率 搽墓窍睛傀渠驹芋簇廊宛誉鬼妮斑钧佑中肛嫩乘了向漫倦渊灵掖友瓣奏变chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 影响期权价格的因素 + 表示正相关 –表示负相关 ？表示影响方向不确定 邵达桥恃酬郊朗该窖欢秃努髓肉棋赡楞邪诬傈雌稗林纤嫁镣理致除俄宵致chapter3(期货市场)chapter3(期货市场) 4 期权市场与期权合约 4.4 期权的定价 2.期权定价的基本原理 我们需要对市场做出一些必要的假设： ①