公司财务讲义-职业经理人新教材.ppt

普通年金终值： 是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。（零存整取） 例1：每年年底支付（或存）100元，付了3年，它的本利和是多少？ 普通年金终值： 例2：某企业为职工办理养老保险，假定每年末为每名职工交纳保险费500元，银行存款年利率为5%，30年后职工退休时可一次性拿多少钱？ 500×66.439 = 33219.5 普通年金现值： 是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 例1：每年年底要付100元房租，一共要付三年，现在应存入多少钱？ 100 ×2.4869 = 248.69 普通年金现值： 例2：某人向银行贷款公积金20万元，贷款利率为4.5%，贷款期限10年，每月底需还多少钱？ 200000÷96.4893 = 2072.77 二、债券投资 （一）债券投资的特点 1、收益性 2、风险性 3、兑换性 4、债权性 债券价值的计算 当债券投资价值大于债券市价时，就值得投资。 债券投资价值＝ 每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数 举例：某企业购买面值为1000元的债券，票面利率8%，期限4年，每年付息一次，购买时的市场利率为12%，债券的市价为900元。该债券是否值得购买？ 1000×8%×3.0373 + 1000×0.6355 = 878.48元 债券投资价值878.48元，小于市场价900元，所以不值得购买。 三、股票投资 （一）股票投资的特点 1、决策的参与性 2、投资的无限性 3、投资收益不确定性 4、投资的较大风险性 （二）零成长股票的价值 股票价值 ＝ 年股利额 ÷ 预期收益率 例：某公司股票收益率为18%，每股股利为1.35元，则股票价值为： 1.35元 ÷ 18% ＝ 7.5元 （三）固定成长股票的价值 股票价值 ＝ 例：某公司当年每股股利为2元，股利年增长率为8%，预期收益率为16%，则股票价值为： ＝ 27元 年股利额 ×（1 ＋ 年增长率） 预期收益率 － 年增长率 2 ×（ 1 ＋ 8%） 16% － 8% 四、项目投资 1、投资回收期 ＝ 2、会计收益率法 ＝ 原始投资额 年现金净流量 年平均净收益 原始投资额 3、净现值（NPV） 指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 ＝ ∑ － 原始投资 现金净流入 （1 ＋资金利率） 例：某公司拟建一新项目，现有两个投资方案： A方案三年中净现金流量为：第一年80000万元，第二年40000万元，第三年10000万元； B方案每年净现金流量为45000万元。设贴现率为10%，其中A方案拟投资100000万元，B方案拟投资85000万元，有关资料如下表，请用净现值法来评价，应选用哪个方案？ 年度 现值系数 A方案现金净流量(万元) B方案现金净流量(万元) 1 0.9091 80000 45000 2 0.8264 40000 45000 3 0.7513 10000 45000 A方案 NPV = 80000×0.9091+40000×0.8264+ 10000×0.7513—100000 = 13297 B方案 NPV = 45000×0.9091+45000×0.8264+ 45000×0.7513—85000 = 26906 或： 45000×2.4869—85000 = 26910 4、现值指数（PI） 指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的比率。 ＝ ∑ ÷ 原始投资 A = = 1.13297；B = = 1.3166