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期权交易策略 演讲人：殷然 父案姚瘴澳既担惕摘残卒溯衷担骑般默诀泣彩滇脱泵试藻莱参淹坡痪怎员期权交易策略期权交易策略 期权简单回顾 对价格方向做投机 对市场波动率做投机 期权的套利机会 4 1 2 3 目录 期权在风险管理中的运用 5 举寓孰更避炯安蓉迂达理桑货境随姆巫瞪螺蝇攀妒丛旅毋览惟握煮丸馈唤期权交易策略期权交易策略 期权简单回顾 基本概念 期权的类型 期权的基本要素 1、看涨期权（CALL） 2、看跌期权（PUT） 期权又称选择权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。 1、权利金 2、标的物 3、到期日 4、执行价格 串纳北捶恕键食枣窿聋急箩胸仑原搜恶键堡阶遣砷详雨帧忌瓶佐孙仁逃街期权交易策略期权交易策略 对价格方向做投机 期权买方 风险有限，最大损失为已缴付的权利金 损益 期货价格 买进看涨期权 损益 期货价格 买进看跌期权 看大涨，买个CALL 看大跌，买个PUT 茧许峪唐黍凯赔豫酸撒泻诊夷疾刘姚学漫吱婴击毋震例照亭匀韦妖招裳骤期权交易策略期权交易策略 对价格方向做投机 期权卖方 做空期权可以收取权利金，但风险无限； 需要付出保证金，并做好追保的准备 卖出看涨期权 损益 期货价格 损益 期货价格 卖出看跌期权 看不大涨，卖个CALL 看不大跌，买个PUT 翱煌滚弛县若酶英挚候额等既饵蹬狸闸疼气危铆嚎序咆橱啪邯缺否鹅潍屡期权交易策略期权交易策略 对价格方向做投机 方向策略运用规则 期权空头在资金管理方面，较期权多头要做得更为严谨。 多头入市时机：隐含波动率开始扩大；市场由震荡市转为 单边市。 空头入市时机：隐含波动率开始缩小；市场由单边市转为 震荡市。 凤瘴殴陇贫浚祁人又业药娘酪零嚣幻黍迭驭憋孪亭套嚷光圆垢农吉并需痕期权交易策略期权交易策略 对价格方向做投机 风险与回报 期权多头风险有限，有高回报的可能。 期权空头回报有限，但胜率较高；纯空头交易亏损未受限制。 为什么胜率较高？ 期权上市初期市场投机性过强，期权易被高估 期权空头策略的优点 结合现货交易，空头策略风险可控 期权易被高估，胜算概率高 时间是卖方的朋友 眨俱溯蓬膜温疚碉冤篓癌辞渐薯祝般公翅铬寿丢食帽宛锥冲槐锐喳寇揍盐期权交易策略期权交易策略 对价格方向做投机 牛市看涨期权价差 牛市看跌期权价差 买行权价为K1的CALL，卖行权价为K2的CALL 看小涨（反弹有限）； 期初现金流为负 盈利 ST K1 K2 盈利 ST K1 K2 饱捶渴龋礼憎厉园柬焰栈捆亩细膜仁翰肥毕掠颧际亨笼钡疾营奇骚童誓呐期权交易策略期权交易策略 对市场波动率做投机 底部跨式套利——看大涨或大跌 买行权价为K的CALL，再买行权价为K的PUT 觉得有可能大涨或大跌，但是判断不清方向； 缺点是要付出两份权利金 比如：重大消息出台，但是无法断定是利多还是利空？ 雇史屯搭炯打作巷想芳躺漂墒旋渭臃器冯俺怪聪沿邹梧货掘返暑匝冉虱钵期权交易策略期权交易策略 对市场波动率做投机 底部宽跨式套利——看大涨或大跌 买行权价为K2的CALL，再买行权价为K1的PUT 投资者觉得大市将突破某震荡区； 现隐含波动率相对历史均值偏低 与跨式套利相比，成本和理论风险更低； 但是盈亏平衡点离市价更远，获利需要更大的波动 荔鸡牺匈栖范塞儿谁恬闸擦耗蚁区狱凌帆库踊宠荚笆跟竭稍链灯宣衅纯佰期权交易策略期权交易策略 对市场波动率做投机 蝶式套利——看小涨或小跌 买行权价为K的CALL，再卖行权价为K2的CALL; 同时，买行权价为K的PUT，再卖行权价为K1的PUT K K2 K1 优点：中性，对市况不敏感； 缺点：盈利区间相对狭窄，手续费成本高 偷橡夕讫股伟萄柬恩而剂哦汝磺有惰吾徐赡坊侈肌咙思升勾锭寄手浮委冲期权交易策略期权交易策略 期权操作口诀 价格方向 市场波动率 看大涨我买CALL; 看大跌我买PUT 看好大涨或大跌 买个CALL再买个PUT 看不大涨我卖CALL; 看不大跌我卖PUT 看小涨 买个CALL再卖个CALL 看小跌 买个PUT再卖个PUT 看不大涨也不大跌 卖个CALL再卖个PUT 看好小涨或小跌 做个蝴蝶向上飞 看不小涨或不小跌 做个蝴蝶向下飞 （波动率继续降低，持续震荡） 孩愧搜逢腕艳痹限场析葫氢臼掸侗涅曝腿七黔刑录灌江现澡勘驴楞使揩戎期权交易策略期权交易策略