05财务管理学.pptVIP

[教学内容] 固定资产投资概述 现金流量分析 固定资产投资项目评价的基本方法及其运用 固定资产投资项目的风险分析 [教学重点和难点] 1、现金流量分析 2、固定资产投资项目评价方法的运用 第一节 固定资产投资概述 投资： 狭义上说，是指证券投资； 广义上说，是指企业为取得更多的投资收益而发生多样化的资本支出。 一、投资的分类 按投资时间长短分：短期投资和长期投资 按投资范围分：内部投资和外部投资 按投资风险程度分：确定性投资和风险性投资 按投资项目之间的关系分：独立投资和互斥投资 二、固定资产投资的特点 投资额大、收回期长、变现能力差、投资风险大 三、固定资产投资程序 项目的提出与确定 项目的评价与决策 项目的执行与控制 项目的再评价 第二节 现金流量分析 固定资产投资管理需考虑的主要因素: 资金的时间价值、风险报酬、资金成本及现金流量 一、现金流量的概念 现金流量：是指由一个投资项目引起的、在未 来一定期间内所发生的现金支出和 现金收入的数量。 按现金流动方向分： 现金流出量：企业支出现金的数量 现金流入量：企业收入现金的数量 现金净流量：同一时期 现金流入量－现金流出量 按现金流量发生的时间分： 1.初始现金流量：项目开始时发生的现金流量 （1）固定资产投资支出； （2）流动资产投资支出； (3）其他投资费用支出； （4）原有固定资产变价净收入。 2.营业现金流量： 在生产经营过程中发生的现金流量 （1）增加的营业收入（或成本降低额）； （2）付现的营运成本： A—固定资产修理维护费用 B—使用该固定资产需增加的变动成本； （3）所得税支出。 3.终结现金流量：项目结束时发生的现金流量 （1）固定资产残值收入或中途变价收入； （2）流动资产投资收回。 二、现金流量估算 营业现金流量（NCF） = 营业收入－付现成本－所得税 = 营业收入－（营业成本＋期间费用－折旧费）－所得税 = 营业收入－营业成本－期间费用－所得税＋折旧费 = 税后净利＋折旧费 [例]某公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一年后建成投产，另需追加流动资产投资200万元；投产后预计每年可取得营业收入630万元，第一年付现成本250万元，以后每年增加修理费20万元；该项目寿命期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值为原值的10%，所得税率为33%。要求计算各年的现金流量。 现金流量计算表 单位：万元 ( 三 )现金流量是评价投资项目经济效益的基础指标 理由：1、可显示出企业资金循环的平衡状态； 2、有利于考虑货币时间价值； 3、可客观评价项目投资经济效益； 4、能反映项目投资的全部效益。 利润指标的缺陷： 1、购置固定资产时支付的现金并未得到充分考虑； ??? 2、 折旧费逐期计入成本时，并不需要付出现金； 3、不考虑垫支流动资金的数量或时间； 4、不反映固定资产残值和垫支流动资金的收回。 5、 利润计算具有一定的主观随意性。 第三节 固定资产投资项目评价的基本方法 非贴现法：不考虑资金时间价值的方法静态投资回收期法和平均投资报酬率法 贴现法：考虑资金时间价值的方法动态投资回收期法、净现值法、现值指数法和内含报酬率法 一、非贴现法 （一）静态投资回收期法 投资回收期：是指收回全部投资所需的时间 NA = 100000÷36000 =2.778（年） NB = 3＋5000÷40000=3.125（年） 2、决策 投资回收期：预测值≤要求值，可行； 　　　　　　预测值＞要求值，不可行； 　　　　　　要求值＝寿命期 投资回收期短的方案优 3、优点：①简便易行； ②反映了项目投资回收能力； ③可减少承担风险的可能性。 缺点：①未考虑