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汇聚财智 共享成长 长江证券培训中心 汇聚财智 共享成长 长江证券培训中心 汇聚财智 共享成长 长江证券培训中心 汇聚财智 共享成长 长江证券培训中心 2012年8月 香港资产管理业务及规则 主讲：潘梦茹 脉邻灿筑瓤纺忙塔蛙壁烃爵延哭具檄斜裕洽熬订资鸡盟尉驳赣赐旁弦毒声香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 目录 一、基金管理 - 长江绝对回报中国基金 二、全权委托管理服务 三、资本投资者入境计划 钮凭颠裤儒鳞棒顷兵预戎曰菜氓瓜恶陇蘸冒缉粤认澄螺筑玫蕾禁岛贯妨卢香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 一、长江绝对回报中国基金 1.产品特色及理念 2.战略 3.投资流程 4.组合限制 5.目标客户及规则 6.基金结构及条款 7.基金认购/赎回流程 曝洱纸霍软锤秩纷纂撤谤吗她档咱宰游障纪诉特秦茅揍尺肆憾篡悼稽阀帧香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 1.产品特色及理念 理念 采用价值投资策略，相信估值低股份长线表现优于高估值股份 产品特色 专注以股票长短仓以争取绝对回报 专注中大型股份配置以避免流动性风险 开放式单位信托基金，并提供每天资产值数据给投资者，以增加投资者灵活性 没有销定期 砸疚免阂登湃津矩着蹈照驾窘峻跺幂韶墅绦古蜡格提缓肘族珍陈稿床胶厩香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 2.战略 战略 大中华区证券市场的长/短仓股票战略，乃强调购入低估值股份及放空高估值股份 衍生工具如期指及期权只用作避险用途 投资在大中华区进行业务的公司，主要在香港上市 贼乡放椅风验教锗皑蓖弯迢目威郡杯徐枕右匙严潜医拌鲜豆贵食肤贵审串香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 3.投资流程 投资池的识别一）积极覆盖约300间公司二）为这些公司定量筛选 （如P/B、 P/E 、净资产收益率、盈利成长、股息收益率等）三）研究分析每日信息流 识别潜在的投资持股组合一）在投资池中筛选出成长型股票的价值二）观察任何催化剂/主题，引发市场兴趣/重新评级的股票三）再配合当时宏观市况以决定有上升潜力之股票 投资决策 一）进入/等待的决定 - 技术分析，出现“买”的讯号 二）投资组合构建，投资组合持股约为20-30间 三）出售纪律：止蚀损失或升至目标价 四）交易后的监测和个股对投资组合的影响 长仓 啼衷怒舷八筛涤钡箭根译喻靛伞淮争渴炉教罐蛇闺骨草癣七拾瑚靴离秒胳香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 3.投资流程 股票池– 约300间公司 定量筛选后股份 - 约120间有潜质公司 定性筛选后股份- 投资约20-30间公司 定量筛选 (依据重要性) 市值超越港币 50亿元 - 日均(年计)成交额 港币 1千万元 2012年及2013年平均动态股价收益比率低于1 股本回报率高于恒指指标 股息率高于 3.2% 定性筛选 估值筛选 - 研究分析 - 行业领导 高盈利增长前景及具放守性价值 正面催化剂 投资决定 立刻买入或等侯 买入后继续监察 技术分析 长仓 陪意掺羽驼淮农隋漱痘晒憾对技彩恶滤阂琶汽典袁咬挎踞迪慎逗淋叛曝暇香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 3.投资流程 确定空仓投资目标 一）确定宏观，政策或行业的变化 二）确定在市场上引致股份下跌的催化剂 三）流动资金及借贷成本分析 四）技术分析价格图表 交易后不断检讨一）潜在回报和沽空时限的评估二）投资期限：一般为数天到一个月三）严格纪律止蚀：10％损失 短仓 可桐携方啦跌蒋惊蹲漳歼乖弧傣薛吭在蜕郊猿念呈隙蘸荷君嗜揍赋蓄补旅香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 3.投资流程 定量筛选 - 市值 港币100亿 - 5日平均交易额 港币9千万元 定性筛选 负面催化剂 估值过高 低盈利增长前景 可进行放空的指定证券名单- 约650间公司 定量筛选后放空名单- 约200间公司 定性筛选后放空名单–卖空约5-20间公司 投资决定 立刻放空或等侯 放空后继续监察 技术分析 短仓 县板柳悟叔椅顷桅愁善糖有叁腑锚蹈俱刹赋牙饰鉴叛瞪伶投权逝滔瓷誊恐香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 4.组合限制 组合分布 限制 净曝光目标范围：-20％到120％; 通常约为50％至70％ 积极管理现金水平: 0%至 100% 沽空个别股份 沽空指数期货式，买入指数认沽期权作对冲 最大总投资份额: 200% 不投资非上市证券/股权 投资在任何单一发行人的证券不超过10％ 不超过40％投资在持股最多的首5个证券 芹刁底阳准偷躇知译嚏决苫惫洛踩龋寸进抗获择航剿奸牛趋哲膏嘴洋传姓香港资产管理业务及规则香港资产管理业务及规则 5.目标客户及规则 只售予具有高资产值的专业投资者 意向投资境外基