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财务管理作业题参考答案 第6章 流动资金管理 第9章 资本成本和资本结构 第6章 流动资金管理3.教材P312 第8题 企业预测年度赊销收入净额为6000万元，其信用条件是：N/30。变动成本率65%，资金成本率20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案： AA方案：维持N/30的信用条件，年赊销额6000万，坏账损失率3%，收账费用40万元。 B B方案：将信用条件放宽到N/60，年赊销额6300万元，坏账损失率3%，收账费用50万元。 CC方案：将信用条件放宽到N/90，年赊销额6600万元，坏账损失率3%，收账费用70万元。 要求： （1）在A、B、C三方案中选择最有利的方案； （2）如果企业选择了最有利的方案后，为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，N/60”的D方案，估计约有10%的客户会享受2%的折扣；25%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降低为2%，收账费用为60万元。试问是否应增加折扣条件选择D方案。 1) B方案和A方案比较 (1)延长信用期增加的收益为： (6300-6000)*(1-65%)=105(万元) (2)增加的应收账款机会成本： 30天信用期应收账款机会成本 = 60天信用期应收账款机会成本 = 应收账款机会成本增加：136.5-65＝71.5(万元) (3) 收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝50-40=10 (万元) 坏账损失增加＝189-180=9(万元) (4) 改变信用期的税前损益 收益增加—成本费用增加 ＝105—(71.5+ 10+ 9 )＝14.5(万元) 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期的B方案。 方案C和B比较（或比较C与A） (1)延长信用期增加的收益为： (6600-6300)*(1-65%)=105(万元) (2)增加的应收账款机会成本： 60天信用期应收账款机会成本 = 90天信用期应收账款机会成本 = 应收账款机会成本增加：214.5-136.5＝78(万元) (3)收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝70-50=20 (万元) 坏账损失增加＝198-189=9(万元) (4)改变信用期的税前损益 收益增加—成本费用增加 ＝105-(78+ 20+ 9 )＝－2(万元) 由于收益的增加小于成本增加，故应采用60天信用期的B方案。 或：C方案和A方案比较 (1)延长信用期增加的收益为： (6600-6000)*(1-65%)=210 (万元) (2)增加的应收账款机会成本： 30天信用期应收账款机会成本 = 90天信用期应收账款机会成本 = 应收账款机会成本增加：214.5-65＝149.5 (万元) (3)收账费用和坏账损失增加 收账费用增加＝70-40=30 (万元) 坏账损失增加＝198-180=18(万元) (4)改变信用期的税前损益 收益增加—成本费用增加 ＝210-(149.5+30+18)＝12.5(万元) 由于从30天到90天税前收益的增加12.5万元小于从30天到60天税前收益的增加14.5万元，故应采用60天信用期的B方案。 2)比较方案D和方案B (1) 年赊销额均为6300万元，收益不变。 (2)比较应收账款机会成本： B方案60天信用期应收账款机会成本 = D方案平均收账期 =10%＊10＋25%＊20＋65%＊60＝45天 应收账款机会成本 = 应收账款机会成本增加：102.375-136.5＝－34.125(万元) (3)比较收账费用和坏账损失 　 收账费用增加＝60-50=10 (万元) 坏账损失减少＝6300*（2%-3%）=－63(万元) (4)D方案平均现金折扣成本 =6300*（10%*2%+25%*1%）=28.35（万元） (5)增加折扣条件的税前损益 收益增加—成本费用增加 ＝0－(－34.125+10－63+28.35 )＝58.775 (万元) 由于税前损益大于零，故应采用D方案增加现金折扣条件。 第9章 资本成本和资本结构 9. Wb=1.6*100/400=40% Wp=8*10/400=20% Wc=100/400=25% Wr=60/400=15% 10. 某公司边际贡献40万元，固定成本15万元，债务资本50万元，利率10%，所得税率33％，流通股股数为10万股。 要求：