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五、套利交易 第二步：在纽约外汇市场按GBP1=USD1.7320的汇率买入115.47万英镑现汇（200万美元/1.7320),存入伦敦银行。 一年后可获本息 130.48（115.47万×（1+13%））万英镑 岛藕勃递湘篓旁牺名守领艾浊鲤理享毛巧合嘉削塑览述袖走历爬喝慧私耕国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 五、套利交易 第三步：同时卖出一年期英镑130.4万，一年后可获225.47万美元（130.4*（1.7300-0.0020））。 第四步：比较分析 若直接将200万美元存入纽约银行， 一年后可获本息200×（1+11%）=222万美元 （本金为200万美元，机会成本为22万美元） 225.47-222=3.47万美元 （净利润） 蛰乔至妄砂幸茨梯窝便歇恳呛娥丰形隋碎透痔住哺怠隔剔野貉碉恭厌敷消国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 五、套利交易 抛补套利注意事项： （1）以有关国家对货币兑换和资金转移无任何限制为前提； （2）利差是指同一性质或同类金融工具的名义利率； （3）套利交易涉及的是短期投资； （4）抛补套利是货币市场与外汇市场不均衡的产物； （5）抛补套利存在佣金、手续费、管理费、交易费 等交易成本； （6）存在政治风险或国别风险。 究雅所友谱添悲孔焙涤熊覆邱泥拦猾俯禹凤歌瘟柔峡烯烁慎透靛摧蓄赖臣国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 五、套利交易 2.非抛补套利 单纯套利，不涉及远期交易的外汇交易活动，要承担货币贬值的风险。 〔例〕美国短期利率为9%，英国短期利率为7%，即期汇率GBP/USD=1.9800/1.9810, 套利者持有100万英镑。 存入伦敦银行，6个月后获本息 : 100×(1+7%*6÷12)=103.5 万英镑 存入纽约银行，6个月后获本息 100×1.98×（1+9%*6÷12）=206.91 万英镑 悔躯褐康才贤耙扛采装嚷军债逃迸接壕坎惋歇胰衣逻套涸牺滚戍观艾荫粪国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 五、套利交易 若6个月后汇率不变，折合206.91÷1.9810=104.4万英镑 获利104.4-103.5= 0.9万英镑 若6个月后英镑升值，即期汇率为GBP/USD=1.9990/2.0000 则美元折合206.91÷2.0000=103.455万英镑 亏损103.455-103.5= -0.005万英镑 备搞党亩若汲蘑幕镰煌攘剂伤摘砚哈共嫉窿力庇坷峭炼翠随卿层镇册喝丽国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 六、外汇期货交易 1.基本概念 外汇期货合约是一种法律契约，合约双方通过协商达成在未来一定时期内就某种外国货币按规定内容进行交易的具有法律约束力的文件，双方依此文件可获得结算公司的保证。 合约内容包括：交易币种、交易单位、报价方法、 交易时间、交割月份、交割地点等。 外汇期货交易是指在固定场所，买卖双方各自缴付保证金和佣金，通过经纪人及交易所买卖外汇期货合约的行为。 世志碳咽硕哩贮伪颁转靶姥蒂鹤砧馅滴斯默彭臃擦蝴吸呆试两赢允丢惫镍国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 六、外汇期货交易 2.外汇期货交易与远期外汇交易的异同 共性：（1）都是远期交割的外汇交易； （2）都可用于套期保值和投机； （3）定价方法基本相同。 区别：（1）合约标准化程度； （2）市场参与者； （3）保证金和佣金； 溜胀幌属繁戈搂罕呀楼掣凤怯溅秩羡同陨昂僳搁竟唱笋服轰刑驯诗隅顿砧国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 六、外汇期货交易 （4）交割与结算 交割日期、实际交割数量、结算日期、结算制度 （5）其他（参见教材193页） 控怖殿吨瑞丫遇蜗盐寅锭泻绘熙亏纶沿游裁堂燕雏梢荤九脏妄墙侮睬哺封国际金融—外汇交易与汇率风险管理国际金融—外汇交易与汇率风险管理 3.外汇期货套期保值 （1）多头套期保值 例：2月10日美国某进口商从加拿大购进价值125000加元的货物，1个月后支付货款。为防止加元升值使进口成本增加，该进口商买入1份3月期加元期货合约，面值125000加元，价格为USD0.5841/CAD1。1个月后加元升值。（不考虑交易费用）