4-风险与收益技巧.ppt

基本训练 （1）登录雅虎财经网站（http：//），搜集每只股票的价格信息。 ①在股票主页的左边，输入你要评估的股票代码，例如“60000”，单击“Get Quotes”后，就可以看到与“Shanghai Pudong Development Bank Co.，Ltd.(600000.SS)”的相关信息，然后单击“Historical Prices”（历史价格）。 ②输入起始日期和截止日期，通常需选择最近5年（60个月）的数据，如起始日期为2007年1月1日至2011年12月1日。确定估计的期间以及间隔期距（日、周、月等），选择“monthly”（按月），单击“Get Prices”（获取价格）后，滚动到页面底部，单击“Download to Spreadsheet”（下载至电子数据表）。 ③复制整个电子数据表，打开Excel，将Web数据粘贴到Excel表中，保留“日期”和“调整后的收盘价”列（即第一列和最后一列），其他数据全部删除。 基本训练 ④保持Excel文档打开，返回到雅虎财经主页，单击返回键。如果再出现询问是否保存数据的对话框，单击“否”按钮。 ⑤返回到价格页面，输入下一只股票的代码，再次单击“Get Price”。不改变日期或间隔期距，确保你将下载的所有股票信息都在相同的日期。再次单击“Download to Spreadsheet”，然后打开文档，复制最后一列“调整后的收盘价”，将其粘贴到已打开的Excel文档中，并且把“调整后的收盘价”名称更改为相应的股票代码。确保股票每月的起始价格和截止价格分别与第一只股票的相应价格处在同一行上。 ⑥对剩下的8只股票重复上述步骤，依次相邻粘贴每只股票的收盘价格，再次确保每只股票相应日期的股价都位于同一行上。 基本训练 （2）在Excel文档中建立一个单独的工作表，计算这10只股票的月收益率（按连续收益率计算）。需要说明的是，要计算每月收益率，必须知道每月的起始价格和截止价格，所以无法计算第一个月的收益率。为保证计算60个月的收益率，也可以将起始月提前一个月，如以2006年12月作为起始月。 （3）计算每只股票的平均月收益率和月收益率标准差，并将月统计数据转化为年度统计数据（将平均月收益率乘以12，月收益率标准差乘 ）。 （4）在Excel工作表中增加一列“全部股票的每月平均收益率”，这是由权重相等的10只股票所构成的投资组合的月收益率。计算这个等权重组合的月收益率的均值和标准差。复核等权重投资组合的平均收益率，等于所有个股的平均收益率。 基本训练 （5）使用年度统计数据绘制Excel图，x轴为标准差，y轴为平均收益率，步骤如下： ①在数据表中建立3列，分别输入你在（3）和（4）中得到的每只股票和等权重组合的统计数据。第1列为股票代码，第2列为年标准差，第3列为年平均收益率。 ②选定后两列中的数据（标准差和年均收益率），选择“插入”︱“图表”︱“XY散点图”，根据图表向导的提示逐步完成绘图。根据绘出的图表，与等权重波动率比较，就个股的波动率，你注意到了什么？ 基本训练 （6）根据CAPM估计股票的预期收益率。 ①假设以上证综合指数作为市场指数，登录雅虎财经网站（http：//），获取上证指数收益率。即在界面左上方输入上证综合指数代码“000001”，单击“Get Quotes”和“Historical Prices”，输入起始日期和截止日期，例如，输入2007年12月31日至2012年12月1日，选择“monthly”，从而获得上证综合指数61个月的价格。下载这些调整后的收盘价格，添加到Excel表中。 ②计算上证综合指数的月收益率，并根据（2）中的结果，计算每只股票以及等权重组合的截距、斜率、拟合优度R2，并绘出每只股票与上证综合指数月收益率的回归线。对每只股票的回归分析输出参数进行分析和评价，并将分析结果与等权重组合的结果进行比较。 ③假设以同期国债年利率作为无风险利率，根据表4-8确定的风险溢价为8.1%，按（6）中确定的回归线斜率（β系数）计算每只股票的预期收益率。根据估计结果分析每只股票预期收益率的影响因素。 1. /~adamodar/. 2. /login.aspx 3. 4. / 5. * 三、无风险利率与风险溢价 （二）市场风险溢价 风险溢价是指投资者将资本从无风险投资转移到一个风险投资时要求得到的“额外收益”。 ☆ 基本步骤：① 确定代表市场指数的市场投资组合② 确定抽样期间③ 计算这个期间市场投资组合或股票指数和无风险资产的平均收益率④ 确定风险溢价，即市场投资组合收益率与无风险资产收益率之间的差额 1.历史风险溢价 历史数据分析法 ☆ 美国市场不同时期的风险溢价 表4- 7美国市场风险溢价历史数据 历史时期（年） 股票－短期