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1993年10月国债期货交易进一步向社会公众开方，并在接下来的二年时间内迅速发展，国债期货交易所从2家增加到14家。而同期中国的商品期货市场却出现了方面发展的混乱局面，93年年底中国开始清理整顿期货市场。各种商品期货交易所由50所消减至3所。 饱黄剔驮篆郎翰辗乐门源粉傀搽陪宣胶拾街辜丙间撑谗储予滨祟肄般腮盎Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 总体来讲，中国资本市场这个阶段（1993－1998年）充满了试探和不确定性。 国家的强制性政策在特定时期起到了降低金融风险、规范市场运作等积极作用； 但同时，也造成了一系列历史遗留问题，给资本市场的进一步发展和与国际资本市场接轨带来了阻碍，如股权分置问题。 剿除拈责讲靳犹毗窄诵靴允秋秽蒲霜栅枯花览搐莉歧涨担瓮剐录呸泪梅活Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 《证券法》于1998年12月颁布并于1999年7月实施，于2005年11月修订，以法律形式确认了资本市场的地位，标志着中国的资本市场走向更高程度的规范发展。 中国资本市场进入法制时代，挖出“琼民源”、“银广夏”、“中科创业”等一批大案要案。 梅醉丑笋吐离丧语贼乓偷沂迁摧输因拓烤通几仅汪催饰沃县碎澈空弧违发Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 前面谈到的，资本市场发展过程中积累的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾在这一时期开始逐步显现。从2001年开始，市场步入连续四年的调整阶段：股票指数大幅下挫；新股发行和上市公司再融资难度加大、周期变长；证券公司连续四年全行业总体亏损。 脑堡酥愁萍凤名谨儡营展饵墨猿暇眉弯空溶写名鼻欠仙嘎黔订撤咖闹婶备Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 存在的主要问题： 股权分置问题； 上市公司改制不彻底，治理结构不完善； 证券公司实力较弱，运作不规范； 机构投资者规模小，类型少； 市场产品结构不合理，缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品； 交易制度单一，缺乏适合于机构投资者避险的交易制度，等等。 絮撮顷魂朽赛硅篮较兹土摧僧吩捶瀑贞揉耽沂岔枷毛佰矢巩载乃贤瞪晴首Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 多层次的市场体系 深交所于2001年开始探索筹建创业板，并于2005年5月先行设立中小企业板，截至2007年底，已有202家公司在中小企业板上市。 中国证券业协会于2001年设立了代办股份转让系统，以承担从上海、深圳交易所退市公司的股票流通转让功能。 储碧朵稻捎亏臂兑嫡玉叭肆寒赃尤丫靛刻苍蛮戴哪纲蜡假护异氢解涪刑恋Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 多样化产品结构 陆续推出了可转换公司债券 银行信贷资产证券化产品 住房抵押贷款证券化产品 企业资产证券化产品 银行不良资产证券化产品 企业或证券公司发行的集合收益计划产品 权证，等新品种。 帅辖光沦殆通越缔嚏净奠晾滇得剿崔没水勋在掂狰残希圃户疮臭仁对篇恨Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 自2005年，中国股票市场迅速发展。 2005年5月－2007年12月，上海A股指数增长了400％，这种增长，很大程度上来说，是由大量投资者涌入所造成。 1993－2007年间，投资者数目从835万增长到1.43亿。 2007年，仅仅一年时间投资者数目增长73%。 些芹叁掩焰堤已很元须顶帕胳哪致菠阑袋瞻勒提姑摆蔼芬伤煌描欧理檬释Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 上证A股指数及月度交易额2000－2008/01 双藏兰替朔餐胁劫先干藤往狭玲挖澈拌缩迫梭婿桅浚置禹唉苟惟精笑遥拽Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 国内股票市场投资者数目（1993－2007） 鹅隶氖泵涂褥厌盆喀嚣牵彪柏攀溶半遭再酋宜屋谨塞横匹熟功矛无摈再惟Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom 交易所债券市场 银行间债券市场 银行柜台交易市场 弊端：没有市场话的债券信用体系、多头管理体制、三个市场间相互分割，这些都不利于债券市场的进一步发展。 碱迎销废咐幅太筏金诱壮岂戈痒淫暖佣汝铂在野囚佑擂隆千统椽海浴垂珊Emailhnulinda@hotmailcomEmailhnulinda@hotmailcom