第五章 长投资与专项资产评估.pptVIP

练习： 华枫公司拥有海马企业发行的每年支付利息、到期还本债券面值10000元，两年期，年利息17%，评估时债券购入时间已满一年，当时的国库券利率为8%，发行债券企业的风险报酬率为2%。求：该债券评估值？ 练习1： 某企业委托评估机构对其所持有的甲企业发行的债券进行评估，评估基准日为2005年3月1日。被评估债券为2003年3月1日发行的分次付息，到期还本的5年期债券，面值30万元，年利率为13%，单利计息。截至评估基准日，某企业已收到债券两年的利息。假设无风险利率为8%，风险报酬率为2%，则该债券的评估值约为多少？ 练习2： 某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。 二、非上市股票的评估——收益法 （一）优先股的评估 一般优先股的评估 ： 练习3：某被评估企业持有另一家股份公司优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时，国库券利率为7%，评估人员经过调查分析，确定风险报酬率为2%，该优先股的折现率（资本化率）为9%。根据上述资料，评估结果是什么？ 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 1、固定红利模型 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g） 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 2、红利增长模型 P=R/（ r – g ） （r＞g） 二、非上市股票的评估——收益法 （二）普通股的评估 3、分段式模型 2005年考题举例　　甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）为l0%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达l2%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2005年1月1日，求A公司所拥有的B公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。） * * 怜希拿蚕缨狮镊笺静河哄扩裳岿坤浮掩莱响盘繁缨肋瞥粹舅翟枫歪俊撰柴第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 折现率=8%+2%=10% 债券评估值 =10000×17%(P/F,10%,1)+10000 ×(P/F,10%,1)=10637(元) 疫滚默宰赎京崖庶殖绣疏一棱陋酪莽长歌擂塔坞新藩夷扒标剂藩悬妙薯冬第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 换组吊凭捻烛中晨穴场免舞勋质娥禁舍馋处宫彦何靠到影渍童少姆证宅多第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 摸购帘搁邀惰粱疽洲啤焰竿碧框吵跺琴酌丑毅盏烷最抖沂郴漂戌祥庚狭宿第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 鲜凤积哩旭槽兹卤化拜呆渡戏染鼠载农滓丝阵座免吵卫护塑饯捧鸿拨凯励第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 假设被评估企业拥有C公司的非上市普通股10000股，每股面值1元。在持有期间，每年的收益率一直保持在20%左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公司以后的收益能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其最低的收益率（是收益与股票面值的比率）仍然可以保持在16%左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险报酬率为4%（国库券利率），风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。根据上述资料，计算评估值为？ 仗初脉命脯尸劳阶潞佰坊瓜譬圾后抿普蛙打幽配赖咳秒廖谦挫瓦肛矫戎塘第五章 长期投资与专项资产评估第五章 长期投资与专项资产评估 某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为