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贴水做多修复基差 摘要：近期港口库存连续一个月稳至8000万吨，矿山发货量在7、8两月平稳，全国高炉开工率出现持续小幅回升，在钢厂复产增加的情况下目前的供需基本平衡。导致钢厂10月成交的价格非常高，指数加价3-4个美金接货成为常态，实际成交价格接近60美金。而盘面才不到50美金，期现基差约10个美金，这么高的基差会参照1505和1509合约，有向上修复的空间。钢厂季末前停高炉检修阻力会减少，原因是当前的铁矿价格没有6月份高，当前的成品材价格比6月份低，6月份的大幅亏损和悲观预期让钢厂减产。但是临近三季度末，钢厂的倒贷压力和十一长假的销售压力非常大，目前的钢厂亏损不及6月份，而且如果减产，再次重新复产的节奏会推后。毕竟四季度和明年一季度是需求收缩期，因此钢厂减产的阻力会增加。按此分析，钢厂减产前铁矿的高贴水会修复，50-55美金的概率大。 交易策略：入场位：390-395做多，目标位：410-450平多单，止损位：350-370 做多风险：钢厂实质减产，矿价系统性风险暴跌 正文： 一 供需分析 2015年二季度，巴西淡水河谷公司生产铁矿石8529万吨（不包括巴西萨马科公司产量），环比增长14.4%，同比增长7.4%，不仅是有史以来二季度最高产量，也创下历史第二高单季产量。由于二季度增产，今年上半年淡水河谷铁矿石产量达到创纪录的15981万吨，比2014年同期的15051万吨