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《财政学》 第十章 公债原理 安徽大学·经济学院 本章内容 公债概述 公债管理 第一节 公债概述 一、公债概念：1、 公债是政府为履行其职能的需要，依据信用原则，有偿灵活地取得公共收入的一种形式。2、特点：（1）自愿（2）有偿（3）灵活 二、公债产生发展：1、公债产生于奴隶社会，晚于税收出现2、公债到了资本主义社会才得到长足发展3、我国：（1）旧中国公债起源于光绪20年（1894年）的“息借商款”（2）传统计划经济体制下中国公债：（3）改革开放后我国公债： 三、公债功能用途：1、筹措战争军费 2、弥补财政赤字 3、执行经济政策 4、偿还到期债务 5、调节季节性资金余缺 四、公债种类： 1、按照举债主体分为：中央公债和地方公债 2、按照发行区域可将公债划分为国内公债和国外公债 3、按照偿还期限分为：短期公债、中期公债和长期公债 4、按照流通与否分为：可转让公债和不可转让公债 5、按照举债方法分为：强制公债、爱国公债和自由公债 五、公债理论： （一）大衰退以前的正统公债理论——负债有害论： 1、30年代以前资本主义自由竞争时期，反对国家干预，对公债持否定态度，代表性观点有： （1）魁奈：国家应当避免借债 （2）亚当·斯密：公债对国民经济的发展是有害的 （3）大卫·李嘉图：公债是国民资本被浪费的因素 （4）萨伊：政府借债是为满足非生产性消费或开支，实质是现有资本的浪费 （5）约翰·穆勒：节约公共支出，限制国家职能，反对公债发行 （6）巴斯塔布尔：公债分为非经济目的和生产目的，前者阻碍经济发展，后者促进经济发展 2、总结： （1）政府举债必使民间生产资金移充财政用途，妨碍工商业发展 （2）用公债来弥补公共收支的赤字，会使政府形成一种不负责任的开支风气 （3）政府在公债上须作两度的支付，一次付息，一次还本，颇为浪费人力物力财力 （4）公债的发行会引起市场利率上涨，阻碍生产规模扩大 （5）公债的大量增长会造成国力的衰弱 （二）大衰退以后的现代公债理论——公债新哲学论： 1、30年代经济大危机衰退动摇了经济学家们对市场经济的内在稳定机制的信念，把政府干预经济提上了议事日程： （1）约翰·梅纳德·凯恩斯1936年《通论》肯定了公债发行对经济发展的作用 （2）美国哈佛大学教授汉森更坚决地支持发行公债 （3）美国经济学家哈里斯在《公债与新经济》一书中把公债说成是治疗失业的一种万应灵药 （4）劳伦斯·克莱因：公债可以成为增加国民财富的重要因素 （5）功能财政论的创立者勒纳根据其所谓财政政策的制定应着眼于整个经济体系的影响，而不必拘泥于预算平衡与否的观点，指出：公债是调节经济发展的政策手段 （6）马斯格雷夫：把公债的负担转移到下一代是合理的 2、总结： （1）以公债支持赤字财政的实行可以直接或间接扩大社会需求，从而消除经济危机和失业 （2）公债是经济危机时期刺激经济增长的必需条件，公债的利与弊应当从刺激经济增长的角度去考察评价 （3）公债具有生产性，它可以促使物质财富的增加 （4）公债的还本付息非但不会增加下一代的负担，而且还可通过促使更大数量资本形成和消费的增加，为下一代增加可继承的遗产 （5）公债可作为政府调节干预经济的重要杠杆 六、李嘉图等价定理： 1、命题：公债等同于延期的税收 2、评论： 3、后来学者的研究： 第二节 公债管理 一、公债的发行: （一）发行方式：1、固定收益出售方式2、公募拍卖方式3、连续经销方式4、直接推销方式5、组合方式 （二）发行条件：价格与利率1、发行价格：（1）平价发行（2）减价发行（3）增价发行2、公债利率：影响因素有（1）金融市场利率（2）政府信用状况（3）社会资金供给量 二、公债的偿还： （一）付息方式：1、按期分次支付法2、到期一次支付法 （二）还本方式：1、分期逐步偿还法2、抽签轮次偿还法3、到期一次偿还法4、市场购销偿还法5、以新替旧偿还法 （三）公债偿还的资金来源：1、设立偿债资金2、依赖财政盈余3、通过预算列支4、举借新的债务 三、公债市场： （一）公债发行市场：1、定义：是指以发行债券的方式筹集资金的场所，又称为公债的一级市场2、理解：（1）没有具体集中场所，是无形的观念上的市场（2）主体是政府、投资人和中介人构成（3）包括：A直接发行（由政府自行办理债券发行手续）B间接发行（政府委托中介机构办理债券发行手续）3、我国公债发行市场发展进程：4、公债发行机制的市场化改革：（1）改进公债发行方式：承购包销→市场化的公募拍卖（2）完善公债一级自营商制度（3）建立和完善规范化的记帐和托管系统（4）缩短发行期间、固定发行时间 （二）公债交易市场： 1、定义：投资者买卖转让已经发行的公债的场所 2、功能： （1）为短期闲置资金转化为长期建设资金提供了可