期货市场基础知识第四章描述.doc

第四章 套期保值 第一节 套期保值概述 主要掌握:套期保值定义；套期保值的实现条件；套期保值者的定义；套期保值者的特点；套期保值的种类。 第二节 套期保值的应用 主要掌握：卖出套期保值的应用情形及操作；买入套期保值的应用情形及操作。 第三节 基差与套期保值效果 主要掌握：完全套期保值与不完全套期保值的含义；基差的概念；影响基差的因素；基差与正反向市场的关系；基差的变动；基差变动与套期保值效果的关系；套期保值有效性的衡量。 第四节 套期保值操作的扩展及注意事项 主要掌握：套期保值操作的扩展；期转现；期现套利；基差交易；企业开展套期保值业务的注意事项。 从业考试中：有一定量单选题、多选题，有少量判断题，计算题及综合题居多，综合题大致为4道题左右（主要集中在套期保值结果计算、基差与套期保值效果分析、期转现、基差交易四个知识点），本章难度较大，以理解为主，涉及记忆的知识内容极少，占分比值大概为10-15分左右。 第一节 套期保值的概述 一、套期保值的定义 在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。 套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。价格风险主要包括商品价格风险、利率风险、汇率风险和股票价格风险等。 二、套期保值的实现条件 套期保值的核心是“风险对冲”，也就是将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规避因价格变动带来的风险 。 实现条件： 1、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。——品种相近数量相当 选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值。 2、期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。（方向相反） 3、期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。（时间相同或相近） 三、套期保值者 套期保值者（Hedger）是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。 可以是生产者、加工者、贸易商和消费者，也可以是银行、券商、保险公司等金融机构。 套期保值者特点： 1、生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性。 2、避险意识强 3、生产、经营或投资规模通常较大，且具有一定的资金规模和操作经验 4、所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长 四、套期保值的种类 卖出套期保值(Selling Hedging)，又称空头套期保值(Short Hedging)通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。 买入套期保值(Buying Hedging)，又称多头套期保值(Long Hedging)通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买人的商品或资产的价格上涨风险的操作。 卖出和买入套期保值的区别 套期保值种类 现货市场 期货市场 目的 卖出套期保值 现货多头或未来要卖出现货 期货空头 防范现货市场价格下跌风险 买人套期保值 现货空头或未来要买现货 期货多头 防范现货市场价格上涨风险 第二节 套期保值的应用 一、卖出套期保值的运用 1、适用范围 将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人 2、适用情形 ★情形1：直接生产商品的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌。 如：农场主为防止收割时，农作物价格下跌； 矿业主为防止矿产开采以后价格下跌； ★情形2：储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去（此时持有现货多头头寸），担心日后出售时价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。 ★情形3：预计未来销售某种商品，但销售价格尚未确定担心市场价格下跌，使收益下降。 ※大多数的生产者、加工商、进口商、贸易商等现货商品的需求者或者未来的供应者，采用空头套期保值方法 卖出套期保值的利弊分析 利： 1、能够回避未来价格下跌的风险 2、经营企业按目标价格实现销售收入 3、有利于现货合约的签订。 弊： 放弃了获得价格有利时的获利机会 二、买入套期保值运用 1、适用范围 准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人。 2、适用情形 ★情形1：预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购人成本提高。 例如：加工制造企业为了