第4讲 债与股票估价.ppt

公司证券估价的意义 公司主要通过三种途径进行融资： （1）银行贷款；（2）发行公司债券；（债权融资）（3）发行股票；（股权融资） 所以公司在发行证券（债券和股票）的时候一个很核心的问题是如何对发行的债券定价，这个问题在中国证券发行采取询价的市场化发行下尤为重要。（投资银行在定价过程中扮演主角） 2. 无期权债券的定价 债券价值＝息票利息的现值＋面值的现值 式中： P——债券价值 C——半年支付利息 i——定期利率（必要收益率/2） n——时期数（年数*2） 　 M——债券面值 思考：零息债券的定价？为什么时期数仍然是（年数*2）？ 可转换债券的定价属于期权债券定价的范畴，我们这里暂不讨论。 例.计算必要收益率为12%，收益息票利率9％，票面值为1000的20年到期、每半年支付一次利息的某种债券价格。 债券现金流： 40笔45元的半年度利息付款； 40段6个月时期后的1000元。 以 6%贴现的40笔45元的半年度利息付款的现在价值为： C=45； n=40； i=0.06 以 6%贴现的40段6个月时期后的票面值1000元的现在价值为：