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中小企业的资本运作 摘要：企业的核心竞争力表现在产品市场和资本市场两个方面。本文研究了企业从资本原始积累、规模经济到借助资本市场之力成为大型成功现代企业的一般过程。探讨了企业如何在产品运作的基础上，实现无形资产有形化、有形资产证券化、证券资产货币化的重要过程并以此获得高速发展的基本途径。 关键词：企业核心竞争力；资本运作 企业的核心竞争力，主要指两方面：一是企业在产品市场方面的竞争力，体现在核心技术、品牌和销售网络上；二是企业在资本市场方面的竞争力，即企业的资本市场判断能力和对接能力。对一般中小企业而言，大多具备一定的产品市场竞争力，否则企业也难以发展壮大。但是，多数中小企业的资本市场的竞争力较差。一条腿和两条腿比赛，显然在发展上占不到优势。因此，本文重点讨论中小企业资本运作的一些问题。 中国的资本市场欢迎什么样的企业 买房子，第一要素是地段，第二要素是地段，第三要素还是地段。搞项目，第一要素是行业，第二要素是行业，第三要素还是行业。要想进入中国的资本市场，首先要弄清楚中国的资本市场欢迎什么样的企业。中国的资本市场对企业的行业所属是十分关注的。作为企业家，尤其是在中国，一定要学会根据国家的社会经济发展政策来寻找经济热点，审时度势。 1、经济走势 先分析一下我国过去十年来及未来五年的经济走势，见表1 表1：我国过去十年来及未来五年的经济走势比较 时期 1991-1996 (八五) 1996-2000 (九五) 2001-2006 (十五) 观念 计划经济为主，市场调节为辅 市场经济得到确认， 但传统观念犹存 社会主义市场经济框架初步建立，市场观念深入人心 现状 尚未告别短缺经济，解决温饱是头等大事 商品供求关系开始改变，奋力奔小康 初圆小康梦，多数产品供过于求，内需不足，通货紧缩 对外开放 初步开放，外资进入谨小慎微 尝试与国际接轨，外资进入 经济全球化，入世，参与国际竞争 发展思路 重数量增长，重速度加快 经济体制改革，增长方式改变，产业结构调整 以提高经济效益为中心，对经济结构进行战略性调整 这个走势告诉我们两点： 第一，市场经济让企业处于更加激烈的竞争之中，我们面临着巨大的、前所未有的挑战。 第二，我国正在对经济结构进行战略性调整，在调整中有许多机遇，企业应尽快找到属于自己可以把握、利用的机遇。 2、行业 根据国务院发展研究中心2001年3月10日公布的报告，重点行业按生产增长情况划分为四类，见表2。 表2：重点行业生产增长情况划分表 快速增长行业 电子及通讯产品制造、邮电通讯、石油化工、医药制造、旅游、纺织服装 较快增长行业 家用电器、汽车、机械设备制造、建材、钢铁、房地产、电力、铁路运输、交通运输 低速增长行业 烟草、建筑 负增长行业 煤炭 重点行业按增长速度划分可分为三类，见表3。 表3：按增长速度划分的行业分类表 增速加快的行业 石油化工、旅游、房地产、电力、钢铁、建材、纺织服装、医药制造、铁路运输 增速平稳的行业 建筑、电子及通讯产品制造、邮电通讯、家用电器、汽车、机械制造、交通运输 增速降势减小 烟草 从表2、表3的表格情况看，石油和化工业是最引人注目的快速增长行业之一。据统计，2000年该行业完成工业增加值3967亿元，比上年增长30%，销售收入达13260亿元，比上年增长12.9%，全行业预计实现利润1080亿元，创历史最好水平。石化行业经济运行情况出现重大转机，主要得益于三个因素：一是国家一系列宏观政策措施逐步到位，有效地拉动了消费、投资和出口增长；二是石油、石化两大集团重组、改制的优势开始显现，特别是两大集团相继在国际市场成功上市，有力地推进了企业运营模式的转变；三是国际油价上扬，带动国内石油和部分石化产品价格提高，对整个行业生产的快速增长和效益提高起到了重要作用。简言之，是政策、环境、资本运作起了作用。 值得注意的是，表2和表3中行业所处的位置是动态而非静态的。如煤炭业，今年的表现就不俗，各项指标上涨幅度喜人。这也给我们一个启示，选择一个行业，不仅要看它的现状，更要摸准它的发展趋势，弄清楚是否有潜在优势。 3、定位 企业家可以从三维角度研究一下自己企业的定位。如图1 所示，我们以X轴代表企业所处的行业，以Y轴代表按固定资产计量的企业规模(单位，亿元)，以Z轴代表以增长速度衡量的企业成长性和可持续性。了解一个企业，并不是单一在哪根轴上距0点越远越好，而是要考虑到三维空间中综合位置距0点的距离。 Z 企业成长性、可持续性