第三章__汇率制度和外汇管制.ppt

JR B:实行货币局制度以后，政府或者以某种外汇作为保证发行本币，或者直接用美元取代本币，两者都会造成铸币税收益(Seigniorage Revenue)的损失。 2、实行货币局制度的风险 C:在货币局制度下，丧失了货币政策和汇率政策的自主性。 ３.３货币局制度和美元化 简单地讲就是发行货币的收益。一张100美元的钞票印刷成本也许只有一美元，但是却能购买100美元的商品，其中的99美元差价就是铸币税，是政府财政的重要来源。使用别国的货币，就是主动放弃了大量的财富。 联系汇率制是从货币局制度派生出来的。是指一国或地区流通的法定货币不是由中央银行发行，而是由独立的货币发行局发行。这种货币的发行有完全的资金保证，即必须有一个可以作为国际储备的货币，按照一个事先预定的比价进行无条件的兑换 JR 3.3.2 香港的联系汇率制 ３.３货币局制度和美元化 联系汇率制的物质基础是外汇储备。 联系汇率制的特点: 即期汇率和远期汇率均是固定的。 JR 利率则与直接挂钩货币的利率相一致。 纯粹的联系汇率制条件下，中央银行的货币发行完全是以外汇储备为支撑的。 香港是采用与美元挂钩的联系汇率制 ３.３货币局制度和美元化 港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排 1、香港联系汇率制的内容与运作机制 1983年10月15日，港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排：要求发钞银行（汇丰银行和渣达银行，1993年中国银行香港分行也成为发钞银行）在增发港元纸币时，必须按1美元兑7.8港元的比价向外汇基金缴纳等值美元，以换取港元的负债证明书，作为发钞的法定准备金，这一安排标志着香港联系汇率制的诞生。因此，香港的联系汇率制实质上是美元汇兑本位制。 JR ３.３货币局制度和美元化 香港联系汇率制的内容 当港元现钞从流通中回笼后，发钞行可以用同样的比价向外汇基金换回美元，同时赎回负债证明书；发钞行以同样的方式为其他银行提供和收回港元现钞；1美元兑换7.8港元的固定比价只适用于发钞行和外汇基金之间，发钞行和其他银行之间以及银行同业、银行与客户之间的港元交易全部按市场汇率进行。 JR ３.３货币局制度和美元化 A:港元在香港外汇市场上是公开浮动，港币的汇率是由市场供求来决定的。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存 香港联系汇率制的重要特点 JR B:外汇基金通过对发钞银行的汇率控制，维持着整个港币体系对美元的稳定联系 C:银行与公众的市场行为与套利活动，使市场汇率在一定程度上反映现实资金供求状况。 ３.３货币局制度和美元化 1）美元流动均衡机制。 当港元被抛售或资本流出导致美元减少时，由于美元减少，发钞银行不仅不能增发港币，还须向外汇基金交回负债证明书赎回美元，导致基础货币减少。由于货币的乘数效应，货币供应量将成倍数减少，而这又将导致利率上升，物价趋于下降，最终使港元趋于稳定。 香港的联系汇率制有两个内在的自我调节机制： JR ３.３货币局制度和美元化 2、香港联系汇率制的利弊 联系汇率制的最大优点 有利于香港金融的稳定，而市场汇率围绕联系汇率窄幅波动的运行也有助于香港国际金融中心，国际贸易中心和国际航运中心地位的巩固和加强，增强市场信心。 JR 2）套利机制。 金管局从体制上提供了维护联系汇率制的保障。 ３.３货币局制度和美元化 联系汇率制度的弱点 联系汇率使香港的经济行为以及利率货币供应量等指标过分依赖和受制于美国，从而严重削弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本地区经济的能力。同时，联系汇率也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥。 JR 2、香港联系汇率制的利弊 ３.３货币局制度和美元化 视频：香港金融保卫战 惊心动魄的金融战争 国家货币基金组织认为：美元化（Dollarization）是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元）。具体表现是在美国以外的其他国家，美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种广义的货币替代 JR 3.3.3 美元化 ３.３货币局制度和美元化 JR 3.3.3 美元化 美元化包括非官方美元化和官方美元化，前者是指私人机构用美元来完成货币的职能，但还没有形成一种货币制度；后者是指货币当局明确宣布用美元取代本币，美元化作为一项货币制度被确定下来 ３.３货币局制度和美元化 通常美元化是经济不稳定、高通货膨胀和国内居民希望资产多样化的反映。美元化是外国货币(主要是美元)以通货和银行存款的形式流入一国境内，因此美元化的程度可以用一国境内流通的美元现金和在银行中的存款来表示。 1、美元化的产生 JR ３.３货币局制度和美元化 1）价格管制 ３.2　外汇管制 本币定值过