航天机电研报告.docVIP

航天机电(600151)--------厚积薄发,全面打造光伏产业链 方正证券 方江 公司简介 公司股权结构 公司是中国航天系统的第一家上市公司。公司总股本7.49亿，己实现全流通。控股股东为上海航天工业总公司，持有公司50.42%的股权。公司实际控制人为中国航天科技集团公司，通过间接持股共持有公司60.09%的股权。 图表 1：公司股权结构 资料来源：公司公告 公司经营范围 公司产业涉及高端汽车零部件、新能源光伏、新材料应用等三个领域，主要产品包括汽车空调器、车用电子产品、多晶硅产品、太阳能电池片、组件及建筑一体化系统、特种高压气瓶、复合材料制造应用及卫星应用等。公司依托航天高科技优势和品牌支撑，在稳健发展高端汽配及新材料应用产业的同时，大力发展新能源光伏产业，全力打造从多晶硅、铸锭拉单晶、切片、电池片、组件、设备到系统工程和电站建设完整的垂直一体化光伏产业链。 图表 2：公司营业构成 资料来源：公司公告 图表 3：公司毛利率 资料来源：公司公告 从营业构成来看，目前公司45%的销售收入来自于新能源光伏产业，为公司主要的营业收入来源。而从盈利能力方面来看，目前公司新能源光伏产业的毛利率只有8.64%，公司主要利润来源为占业务比重40%、毛利率26.13%的汽车零部件业务。 公司盈利状况 2009年实现营业收入13.1亿，同比增长6.62%；利润总额1.13亿元，同