任务七建筑方案不确定性及风险分析.pptVIP

【技能训练】 【分析与指导】 ②若 使NPV≥0，I、S和C允许变动的范围（临界点和临界值） 令NPV = －1000（1+X）+170（P/A，10%，10）=0 －1000－1000X +170×6.144=0 1000X=44.48 X=4.45% 【技能训练】 【分析与指导】 【技能训练】 【分析与指导】 即若使NPV≥0，I的变动范围是X≤4.45%,当X=4.45%时，I的临界值为1044.5万元。 【技能训练】 【分析与指导】 令NPV= －1000+[450（1+Y）－280]（P/A，10%，10）=0 －1000+[450+450Y—280]×6.144=0 －1000+170×6.144+450Y×6.144=0 2764.8Y= －44.48 Y= －1.6% 即若使NPV≥0，S的变动范围是Y＞－1.6%,当Y=－1.6%时，销售收入的的临界值为442.76万元 【技能训练】 【分析与指导】 令NPV= －1000+[450－280（1+Z）]（P/A，10%，10）=0 －1000+170×6.144－280Z×6.144=0 1720.32Z=44.48 Z=2.59% 即若使NPV＞0，C的变动范围是Z＜2.59%,当Z=2.59%时，总成本临界值为287.25万元 ③将上述结果列表，如表7-5所示。 【技能训练】 【分析与指导】 表7-5 某设备不确定性因素敏感性分析表 序号 不确定因素 变化率（%） IRR 敏感度系数 临界点（%） 临界值 （万元） 1 初始投资I -10 8.81 -2.01 4.45 1044.5 10 13.62 -2.35 2 销售收入S -10 17.04 5.45 -1.61 442.76 10 4.28 6.12 3 总成本C -10 6.94 -3.71 2.59 287.25 10 14.83 -3.45 【技能训练】 【分析与指导】 可以看出，S和C的允许变动范围都非常小，I的允许变动范围实际上也比较小，即说明项目抵御风险的能力是十分令人担忧的。 一是必须重点对S和C重新精确地预测和估算， 二是在项目实施中必须对这两个因素严格控制。 【案例分析与讨论】 本案例已知三个方案的净现金流量和概率，可采用决策树方法进行分析决策。由于方案3需分别为前三年和后七年两个阶段考虑，因而本案例是一个两级决策问题，相应地，在决策树中有两个决策点，这是在画决策树时需要注意的。另外，由于净现金流量和投资发生在不同的时间，故首先需要将净现金流量折算成现值，然后再进行期望值的计算。 【案例分析与讨论】 本案例的难点在于方案3期望值的计算。在解题时需注意以下几点： 一是方案3决策点Ⅱ之后的方案枝没有概率枝，或者说销路好的概率为1.0。但是，不能由此推论两级决策点后方案枝肯定没有概率枝。 【案例分析与讨论】 二是背景资料未直接给出方案3在三种情况下（销路好再次扩建、销路好不扩建、销路差）的净现金流量，需根据具体情况，分别采用方案1和方案2的相应数据。尤其是背景资料中“其生产能力与方案1相同”，隐示其年净现金流量为9000万元。 三是需要二次折现，即后七年的净现金流量按年金现值计算后，还要按一次支付现值系数折现到前三年初。 图7-5决策树 【案例分析与讨论】 【案例分析与讨论】 解：问题1：根据背景资料所给出的条件画出决策树，标明各方案的概率和净现金流量，如图7-5所示。 问题2：计算图中的各机会点的期望值 点①：（9000×0.7+3000×0.3）×（P/A,10%,10）-30000=14 244(万元) 点②：（4000×0.7+3000×0.3）×（P/A,10%,10）-14000=8736.5(万元) 【案例分析与讨论】 解： 问题2：计算图中的各机会点的期望值 点④:9000×（P/A,10%,7）-20000=23812（万元） 点⑤:4000×（P/A,10%,7）=19472（万元） 对于决策点Ⅱ，机会点④的期望值大于机会点⑤的期望值，因此应采用3年后销路好时再扩建的方案。  【案例分析与讨论】 解： 问题2：计算图中的各机会点的期望值 机会③点的期望值的计算比较复杂，包括以下两种状态下的两个方案： 1.销路好状态下的前3年小规模扩建，后7年再次扩建； 2.销路差状态下小规模扩建持续10年。 【案例分析与讨论】 解： 问题2：计算图中的各机会点的期望值 故机会点③的期望值为： 4000×0.7×（P/A,10%,3）+23812×0.7×（P/F,10%,3）+3000×0.3×（P/A,10%,10）-14