第四章 汇市场.pptVIP

2008-3-27 一、外汇市场的概念及特点 二、外汇市场形成的原因 三、外汇市场层次与分类 四、外汇市场参与者 五、主要的国际外汇市场 六、中国外汇市场 一、外汇市场定义与特点 （一）定义 是指进行外汇买卖或者货币兑换的交易场所。 专门进行外汇交易、调剂外汇供应的市场，是一个由现代通讯设施与通讯服务连接起来的无形的世界性网络系统。 （二） 外汇市场的特点 有市无场 西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。 报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场”。 外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为有市无场。 零和游戏 汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120日元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。 更确切地说是财富的转移。 二、 外汇市场形成的原因 在国际经济活动中，由于各国的货币和货币制度都是互相独立的，一国货币是不能在另一国流通的。这样，在国际经济活动的对外债权债务清偿和结算、国际投资时，人们就需要将外国货币兑换成本国货币，或将本国货币兑换成外国货币，外汇交易就成为必然和必要的了。 外汇交易发生的最主要根源是由于国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。 （一）?? 为贸易结算而进行的外汇交易 从事对外贸易需要进行外汇交易，这是外汇交易最初的动因和最早的类型。 （二）?? 为对外投资而进行的外汇交易 国际投资的方式主要有两种：国际直接投资和间接投资（证券投资）。 无论是以哪一种方式进行国际投资，都必须将本国货币或持有的他国货币（外汇），转换成投资所在国的货币。 （三）?? 为外汇保值而进行外汇交易 随着布雷顿森林体系的崩溃，固定汇率制被浮动汇率制代替，汇率的变化完全由市场供求关系决定，各国货币间的汇率时升时跌，有时一天的变化率竟可达5％～10％。 持有外汇的企业或个人，为避免遭受汇率波动可能带来的损失，需要通过外汇交易来保值。为了外汇保值，全世界的银行（包括中央银行）、大的公司甚至一般居民都在不同程度地参与外汇交易。 问题如果不进行外汇交易，外汇存在银行收息，是否可以保值呢？即利息收入能否抵补汇率损失呢？ 从实践看，由于汇率变化的速度很快，幅度也很大，单靠利息的收入一般很难弥补汇率损失。 例如，1985年，美元对日元的汇率高达265日元兑1美元，1988年跌到120日元兑1美元，贬值超过54％，到1994年更是跌破100日元大关，美元的利息收入根本无法弥补汇率损失。因此，通过外汇交易实现外汇保值是不可缺少的。 （四）?? 外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易 很多国家，尤其是发展中国家都面临着资金不足的问题。存在着所谓的“双缺口”，即国内储蓄缺口和外汇缺口。这就需要到国际金融市场上进行外汇融资，包括直接融资和间接融资。 无论以何种方式引进外资，在引进中都会带来大量的外汇买卖业务。 借贷、还贷过程中存在着巨大的汇率风险 假定：一企业于1985年借入价值为1000万美元的日元贷款，当时的汇价为1美元兑260日元，规定10年到期，即1995年到期，而1994年美元兑日元的汇价已跌到1美元兑100日元以下。按1994年汇价，企业的汇价损失已达到1600万美元，还不算利息负担。 因此，无论是还贷还是筹资，外汇交易都是必不可少的。 （五）金融投机需要外汇交易 投机性的外汇交易一般没有真实的商品交易或资本流动作基础，仅仅希望从汇价的变动中获取利润，低买高卖，纯粹通过货币间的转换来获利的交易。这种交易在外汇交易中所占地位越来越重要，投机商们在外汇市场上频繁地买进卖出，推波助澜，使外汇市场的变化更加神秘莫测。 （1）投机性即期交易 （2）交叉套汇 （3）运用其他货币交易手段进行投机 （4）保证金交易 Eg：投资者A进行外汇保证金交易，保证