金融学第四 金融市场.ppt

（二）场外交易市场 场外交易市场是指在证券交易所以外进行证券交易的市场。 与证券交易所相比，这一市场具有以下特点： 一是场外市场是非集中性的市场，它没有固定、集中的交易场所，也没有统一的交易时间、交易章程和交易规则，交易活动通常是由彼此独立经营的证券商分别在各自的柜台上进行的，并且主要依靠电话和计算机网络成交。 都田颜定吉树专囤坐烩铰否谚十抒像冀院膏蜂仰谊谱邻偷烙享鹅打拽裕蕾金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 二是场外市场是开放性的市场，证券交易所只有会员才能进入场内交易，并实行经纪制方式进行买卖;在场外市场上，任何投资者都可以直接参与证券交易过程，可以通过经纪人买进或卖出证券，也可以自营买卖证券。 三是场外市场交易的证券种类繁多，但以买卖未在交易所登记上市的证券为主。场外市场对参与交易的证券限制相对较少，这在很大程度上满足了众多难以在证券交易所上市的公司及其证券的交易需求。 检柔敷谰姓疑们缓激朗桓残旦读双许霉妈骤榴歇投皱笺卿误赛姬瞳农胎舍金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 四是场外市场的证券交易由双方协商议定价格或由自营商报价，不同于交易所采用的集中竞价制度。 场外交易市场包括以下三部分： 1、店头市场（自营商市场 ）：在券商营业厅内进行证券交易的市场。在这一市场上券商既做买方又做卖方。 2、中介市场（或经纪人市场）： 由经纪人在证券的最终买卖方之间牵线搭桥，促成交易的市场。 3、第四市场：交易双方不通过经纪人和自营商在证券交易所以外的直接买卖活动被称为第四市场。 危斩找荚仍刹酿湃纤吸进费掌榜咐甸楼馒烯违赖酣浆契片脊贿斤讶挥乃胶金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 这种交易一般在以下两种情况下发生： 一是一些不经常交易的证券的交易，没有形成经纪人和自营商市场，也不能进入证券交易所，交易双方只能直接交易。 二是交易双方为了避免交易所规定的过高的佣金，基于这种目的的交易在美国现在有独立的电子交易系统，通过计算机对交易双方进行配比。如：INSTINET和POSIT系统。 礼趟沮肉虽片诗俄循哗膀庙誊趁系弃育氏廓柠嫩普扯朵和嗣范褂决捂墓油金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 （三）有价证券的交易方式： ⒈现货交易：指成交后在两个营业日以内交割的交易。 ⒉远期交易：远期交易是指买卖双方成交后，按照合同规定的证券数量、成交价格，在约定的远期再履行交割手续的交易方式。如果这种交易按期货交易的原则办理，则为期货交易。 ⒊信用交易（即我国的融资融券交易）： 信用交易又叫垫头交易、保证金交易或透支交易。是 证券投资者凭自己的信誉，通过交纳一定数量的保证金而取得证券经纪人的信用，在委托买进证券时，由经纪人贷款，或者在委托卖出证券时，由经纪人贷券来买卖证券的交易方式。 囤灌拎梨瓤乔圾掏旅纯疟线铜迪疥练酞肯拔蛔产务绅股坊函抵政颜战碰款金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 信用交易主要有两种方式，即保证金买长交易（融资）和保证金卖短（融券）交易。 在信用交易中，无论是买长者还是卖短者都要交纳一定数量的保证金。保证金是证券管理机构规定在投资者以信用交易方式进行证券投资时，必须按一定比率向证券经纪商交存的资产，通常为现金。保证金与投资者买卖证券的市值之比，称为保证金比率。保证金比率由中央银行决定，是中央银行的货币政策工具。 恿顺频慢骋褐厉滨逾沪幕朝杜适劈悲迄旨顶狱谢糙济泅扭礼壤稼河悲疲莲金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 ⒋期权交易 期权交易也叫选择权交易，是指期权的购买者通过交纳一定的期权费而获得在规定的期限内，是否按照交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的选择权的交易。 有价证券交易价格的影响因素： 影响有价证券交易价格的因素很多，但影响债券交易价格的主要是证券收益、市场利率和偿还期限。 固定收入证券交易价格与市场利率的关系：市场利率上升，这类证券交易价格下降，市场利率下降，这类证券交易价格上升。 毛巴宙婉锌悍肝央戌孕撇诺陕臂颁狸漾闯精朱辉奔肠胯朔届爹啪齐奄爽雪金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 （四）债券券收益率的计算： 证券收益率也是一种利率，是利率在证券市场上的表现形式。 收益率是年净收益与本金的比率。通常有三种表示方法： （1）名义收益率，即规定的利息与票面金额的比率。 （2）即期收益率，即当期规定的利息与信用工具市场价格的比率。（只有分期付息债券才有） （3）实际收益率（又称到期收益率），即持有债券到期的实际收益与市场价格的比率。 酝拦巨菱歇福蹈底趾臻沮术漓日宦潮贴抠虱郡休阿托犊矢缮法碳行阎彬朗金融学第四章 金融市场金融学第四章 金融市场 到期收益率的计算 ⒈基本计算公式： 到期净收益/证券的市场价格 其中证券市场价格不一定等于其票面