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2011年工程造价案例分析模拟试题与答案（C卷）定稿 ???背景： 某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下： ⒈ ?建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元做为运营期的流动资金； ⒉ ?正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率10%；基准投资回收期6年； ⒊ ?投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。 ⒋ ?运营的第4年预计需更新新型自动控制仪表购置投资20万元才能维持以后的正常运营需要，该投资额计入当年总成本。 问题： ⒈ ?编制拟建项目投资现金流量表； ⒉ ?计算项目的静态投资回收期； ⒊ ?计算项目的财务净现值； ⒋ ?计算项目的财务内部收益率； ⒌ ?从财务角度分析拟建项目的可行性。 答案： 问题1： 解：编制拟建项目投资现金流量表1 编制表1前需要计算以下数据： ⒈ ?计算固定资产折旧费： 固定资产折旧费＝（1000－100）÷10＝90（万元） ⒉ ?计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为： 固定资产余值＝年固定资产折旧费×4＋残值＝90×4＋100＝460万元 ⒊ ?计算调整所得税： 调整所得税＝（营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×33% ?????第2年息税前总成本＝经营成本＋折旧费＝240＋90＝330万元 ?????第3、4、6、7年的息税前总成本＝300＋90＝390万元 ?????第5年息税前总成本＝300＋90＋20＝410万元 ?????第2年调整所得税＝（640－38.40－330）×33%＝89.63万元 ?????第3、4、6、7年调整所得税＝（800－48－390）×33%＝119.46万元 ?????第5年调整所得税＝（800－48－410）×33%＝112.86万元 ?? 表1 ????????????项目投资现金流量表 ???????????????单位：万元 序号 项目 建设期 运营期 1 2 3 4 5 6 7 1 现金流入 0 740 800 800 800 800 1460 1.1 营业收入 0 ?640 800 800 800 800 800 1.2 补贴收入 ? 100 ? ? ? ? 1.3 回收固定资产余值 ? ? ? ? ? ? 460 1.4 回收流动资金 ? ? ? ? ? ? 200 2 现金流出 1000 568.03 467.46 467.46 480.86 467.46 467.46 2.1 建设投资 1000 ? ? ? ? ? ? 2.2 流动资金投资 ? 200 ? ? ? ? ? 2.3 经营成本 ? 240 300 300 300 300 300 2.4 营业税及附加 ? ?38.40 ?48.00 ?48.00 ?48.00 ?48.00 ?48.00 2.5 维持运营投资 ? ? ? ?20.00 ? ? 2.6 调整所得税 ? ?89.63 119.46 119.46 112.86 119.46 119.46 3 净现金流量 -1000 171.97 332.54 332.54 319.14 332.54 992.54 4 累计净现金流量 -1000 -828.03 -495.49 -162.95 156.19 488.73 1481.27 5 折现系数10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 6 折现后净现金流 -909.10 142.12 249.84 227.12 198.15 187.72 509.37 7 累计折现净现金流 -909.10 -766.98 -517.14 -290.02 -91.87 ?95.85 605.22 问题2： 解：计算项目的静态投资回收期 静态投资回收期＝(累计净现金流量出现正值年份－1)＋ ?????＝（5－1）＋ ＝4＋0.51＝4.51（年） ∴项目静态投资回收期为：4.51年 问题3：计算项目的财务净现值 解：项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量605.22万元。见表1。 问题4：计算项目的财务内部收益率 解：编制项目投资现金流量延长表2。 表2 ???????????项目投资现金流量延长表 ???????????单位：万元 序号 项目 建设期 运营期 1 2 3 4 5 6 7 1 现金流入 0 740 80