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第三节 远期外汇交易 第三节 远期外汇交易 案例：一家美国投资公司需要100万英镑现汇进行投资，预期3个月后可以收回投资。假设当时外汇市场上的即期汇率是： ￡l＝$1.9845／55， 则该公司即期买进100万英镑时需要付出198. 55万美元的本币投资本金。若3个月后英镑汇率下跌，则100万英镑所能换回的美元将少于198.55万美元，即该公司遭受了汇率变动的损失。 若利用本节介绍的远期外汇交易，美国投资公司将能对其投资本金进行保值。 一、远期外汇交易 （一）概念： 又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 例：外汇交易者从银行买入1000万欧元的远期合约，汇率确定为EUR／USD=1.3135，期限为6个月。合约到期日，外汇交易者将向银行支付1313.5万美元，并收到1000万欧元 (二) 远期外汇的报价 1.直接报价法： 一种与即期外汇交易报价一样直接报出远期外汇交易的汇率水平的方法。 例如，某日东京某银行报价： 即期汇率 USD1=JPY104.20-104.25 三月期汇率 USD1=JPY105.20-105.25 六月期汇率 USD1=JPY106.80-107.10 2.报点数法： 只报出远期汇率比即期汇率高或低的差额，亦即升水、贴水额的一种方法。一般用点数表示，每一点为万分之一 直接标价法下： 间接标价法下： 总结如下： 例 已知： GBP／USD 即期汇率 1.9240／50 3个月 231／228 求：英镑兑美元3个月的远期汇率。 英镑兑美元3个月远期汇率： 买入价=1.9240-0.0231=1.9009 卖出价=1.9250-0.0228=1.9022 故英镑兑美元3个月的远期汇率为GBP／USD=1.9009／22 例：已知USD/JPY 即期汇率 104.50／60 6个月 100／105 求：美元兑日元6个月的远期汇率。 解：美元兑日元6个月的远期汇率： 买入价=104.50+1.00=105.50 卖出价；104.60+1.05=105.65 故美元兑日元6个月的远期汇率为: USD／JPY=105.50／65 （三）远期外汇交易的作用 1.远外汇交易的贸易避险作用 在国际贸易活动中，进出口厂商预期在未来的某一特定日期中，必须支付或收入一定金额的外汇。为避免因汇率波动而造成汇兑支出的增加或汇兑收入的减少，进出口厂商可根据本身所预期的外汇现金流量而做远期外汇交易，以达到避险的目的。 1.远外汇交易的贸易避险作用 （1）预期本国货币贬值(不利于进口商) 例：某日本商人从德国进口一批货物，价值1亿欧元，该批贸易合约签订时的汇价为EUR／JPY=136.85,即该进口商要花136.85亿日元进口该批货物。双方约定3个月后交付。3个月后，日本进口商最终应付多少日元，这完全取决于3个月后欧元与日元的汇率变化。 1.远外汇交易的贸易避险作用 （2）预期本国货币升值（不利于出口商） 例：某美国出口商向澳大利亚出口一批电子产品，1个月后收取货款，货款金额为2000万澳元。若澳元相对于美元贬值，即美元升值，则该美国出口商由于本国货币升值，2000万澳元就会得到较少的美元收入。 （三）远期外汇交易的作用 2.平衡外汇银行远期外汇头寸，避免外汇风险 在外汇市场上，对银行来讲，由于客户买进外汇的金额与卖出外汇的金额不可能完全一致，这样必然导致银行所持有的买卖余额就难免有多余或短缺的情况发生，即出现多头(超买)或空头(超卖)，其超出或短缺部分必然暴露在外汇风险之中。 例如，银行有100万欧元的多头，如果银行先前买入时的汇率是EUR／USD=1.3480，而现在的汇率变为EUR／USD=1.3430，则银行每