《财务管理》第5章收益分配课题.ppt

第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第五章 收益分配 答案： （1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元） 2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元） （2）2004年度应分配的现金股利 ＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额 ＝900－420＝480（万元） 第五章 收益分配 （3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元） 可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元） 2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元） （4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％ 2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元） （5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元） 第五章 收益分配 第四节 股票股利、股票分割和股票回购 一、股票股利 股票股利是公司以发放股票作为股利支付方式。 例题分析 某公司在发放股票股利前股东权益情况如下： 股本（面值1元） 100万元 资本公积 100万元 留存收益 500万元(其中本年净利200万元) 股东权益合计 700万元 假定该公司宣布按市价发放10%的股票股利，股票市价为10元。 发放后股东权益情况如下： 股本（面值1元） 110万元 资本公积 190万元 留存收益 400万元 股东权益合计 700万元 1、以股本为计算基数 100 ×10% ×10=100 2、从净利润中发放 200-100=100 3、按面值增加股本 第五章 收益分配 股票股利分析： 股票股利发放前 股票股利发放后 每股收益(元/股) 2 1.818 持股比例 10% 10% 10/100=10% (10+10%)/(100+10%)=10% 每股市价 10 100*10/110=9.0909（？） 发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在股东权益各项目之间的再分配。 发放股票股利会引起每股收益和每股市价的下降（可能），但每位股东所持股票的市场价值总额保持不变。 第五章 收益分配 ①获得股价相对上升好处 ②通常是成长中公司所为，传递良好信息 ③获得纳税利益 ①使股东分享盈余无需分配现金 ②降低每股价值吸引投资者 ③传递公司未来发展前景良好的信息。 思考：股票股利对公司和股东的意义？ 第五章 收益分配 二、股票分割 （一）含义 股票分割是指将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 股票分割使每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及相互间比例也不变。 思考：股票股利与股票分割的异同？ 相同点：股东权益总额不变，每股收益和每股市价下降，每位股东所持股票的市场价值总额保持不变。 不同点：股票股利要改变股东权益内部结构 第五章 收益分配 从实际效果看，股票分割和股票股利非常接近，一般要根据证券管理部门的具体规定对两者加以区分。 尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般情况下，在公司股价暴涨且预期难以下降时，采用股票分割的办法降低股价；在股价上涨幅度不大时，通过发放股票股利将股价维持在理想的范围内。 第五章 收益分配 （二）股票分割的意义 降低股票市价，促进股票的流通和交易 为新股发行做准备 有效防止公司被恶意并购 有助于公司兼并、合并政策的实施。 关于反分割 如果公司认为其股票价格过低，不利于其在市场上的声誉和未来的再融资，为提高股票价格，会采取反分割措施。 第五章 收益分配 三、股票回购 （一）股票回购的含义 股票回购是指股份公司将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库藏股票的一种资本运作方式。 股票回购的方式 1.公开市场回购 2.邀约回购 3.协议回购 第五章 收益分配 （二）股票回购的条件 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股票。但是，有下列情形之一的除外： 减少公司注册资本 与持有本公司股份的其他公司合并 将股份奖励给本公司职工 股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 第五章 收益分配