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第二章 债券 教学目的： 1、掌握债券与股票的区别，熟悉债券的分类。 2、了解国债和金融债券的特点 §1 债券及其特性 一、债券的概念 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而面向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 二、债券的基本特性 （一）债券的权利性 1、利息请求权 息票支付方式与非息票支付方式 2、偿还本金请求权 3、财产索取权 4、其他权利 （二）债券的有期性 （三）债券的灵活性 发行的灵活性 （四）债券的稳定性 三、债券与股票的区别 1、性质（反映的经济关系） 债券：债权关系 股票：所有权关系 债券持有人：只能到期领取本息，不能参与发行单位的经营管理。 股票持有人：可以参与管理和利润分配，不能退股。 2、发行的目的 股票：股份公司筹集自有资本 债券：追加资金 3、期限 股票：无到期日 债券：有期投资 4、发行主体 债券：政府、金融机构和企业。 股票：股份有限公司。 5、投资风险 债券：收益与价格较稳定，有优先的分配权和资产清偿权。因此风险较小。 股票：收益与价格常变动，分配权和清偿权靠后。风险较大。 6、流通性 股票强于债券 7、会计处理 债券：企业负债，利息支出计入公司成本。 股票：公司资本，股息、红利是公司利润的一部分。 §2 债券的种类 一、债券的基本分类 （一）按发行主体分类 1、政府公债券 中央政府和地方政府发行的债券。 （1）国家债券 简称国债，是中央政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者发行的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。 自愿性 安全性 流动性 免税待遇 作为调节市场货币流通量的有效工具 （2）政府机构债券 一般由中央政府担保，具有准国债的性质。 （3）地方债券 一般以地方财政做担保 2014年《关于加强地方政府性债务管理的意见》 《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》。经国务院批准，由财政部以记账式国债发行方式代理发行地方政府债券，并实行年度发行额管理。 2009年至2011年，国务院批准的地方政府债券规模均为2000亿元。 2011年，上海、浙江、广东和深圳四省市按照经国务院批准的财政部《2011年地方政府自行发债试点办法》，开始试点地方自行发债。 2012年从过去的2000亿元增加到了2500亿元，2013年进一步增加到了3500亿元，2014年为4000亿元。 《2015年地方政府一般债券预算管理办法》，《2015年地方政府专项债券预算管理办法》 。 2015年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度 。 2、金融债券 银行或其他非银行金融机构为筹集中长期信用资金发行的债券。由于资信度较高，利率通常低于一般的公司债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄。 金融债券与吸收存款的不同： 资金运用不同。 筹资机制不同。 筹资成本和效率不同。 流动性不同。 3、公司债券与企业债券 公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年《公司法》和《证券法》对此也做了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。 地方政府企业债券，也叫城投债，要经过国家发改委审批，再有券商在证券市场上销售，券商包销。 青岛尝试发行首单地方融资平台美元永续债券 4、国际债券 （1）外国债券 外国债券是指国外借款人（政府、金融机构、工商企业等）在一国国内资本市场上发行的以该国货币标价的债券。 特点： 在某个国家的债券市场上由外国借款人发行债券 债券的面值货币是债券市场所在国的货币 由市场所在国银行组织的辛迪加承销债券 偿还期限长 筹措到的资金可以自由运用 发行时既要受本国外汇管理法规的约束，又要得到市场所在国的批准，在法律手续上较繁琐 （2）欧洲债券 欧洲债券是一国政府、金融机构和工商企业在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。以一种特定货币标价的欧洲债券通常同时在几个国家的资本市场发行。 欧洲债券市场是自由化程度较高的国际债券市场。 没有官方机构管理，不受各国金融政策、法令的约束，发行手续简便。 发行时机、价格、利率、手续费等可随行就市，各方自行商定。 债券一般为不记名的实物债券，有利于为发行者和投资者保密。对于那些因为避税或其他原因而不愿具名的投资者很有吸引力。 投资者购买债券免缴利息所得税，以促进债券的流通。 （3）龙债券 龙债券是以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。 （二）按契约期限分类 短期债券：1年及以下 中期债券：1年以上、10年以下 长期债券：10年以上 永久债券：也称无