第四章金融资新讲稿.ppt

知识回顾 一、原生金融资产 1、信用资产： 票据、贷款、债券 2、权益资产 普通股、优先股 二、内源融资和外源融资 含义、分类、债券和股票的比较 三、衍生金融资产 特征：4个 山东财经大学东方学院 * 远期合约是交易双方约定在未来某个时期，按照预先签订的价格买卖一定数量的某种资产的合约。 合约的内容：标的资产、协议价格、多头、空头 远期合约的特点：由双方协商，形式简洁、灵活；交易在私下进行，信用风险较大，参与者多为信用高的金融机构和企业。 一、远期合约 黄岩农贸公司预计今年秋天收获蜜桔3，850，000吨。于是，该公司与杭州果品公司签订一份合约。合约规定黄岩农贸公司于12月21日以600元/吨的价格向杭州果品公司出售蜜桔3，850，000吨。 空方或空头(short position)：黄岩农贸公司 多方或多头(long position)：杭州果品公司 到期日（maturity）： 12月21日 交割价格（delivery price）： 600元/吨 山东财经大学东方学院 * 空头头寸 （bear covering/Short Position）：由卖出空头而产生的投资头寸。由于此头寸尚未被冲销，因此可从市场价格下跌中获利。即投资者因预料价格会下跌提前提出卖出价格大笔卖出或者使卖出大于买入的行为。 多头头寸（Long Positon)：俗称多头买入，一般指投资者在期货市场上看涨，然后买入期货合约，待价格上涨后，赚取利润。 含义 金融远期合约（Forward Contracts)：是交易双方在场外市场上通过协议，按照约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。 期货合约：是一种约定在未来以事先约定的价格买卖某种商品或资产的标准化的双边远期合约。 山东财经大学东方学院 * 山东财经大学东方学院 * 远期利率协议 远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率协定，都要支付或收取约定承诺的利率。 如果市场利率上升到了合约协定的利率之上，合约的卖方就要向买方支付一笔现金。如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 如果市场利率下降到了合约协定的利率之下，合约的买方就要向卖方支付一笔现金。 远期利率协定可以有效地锁定利率。 现实中的远期利率协定只涉及利率风险，而不会威胁到本金。 山东财经大学东方学院 * 课本P116 假定你是某公司的财务经理，打算三个月后维尼所在公司借款5000万元，现在的市场利率为5.25%。但是，你预计3个月后的市场利率可能会上涨到5.75%。同时有一家银行预计3个月后市场利率将下降到5.00%。为了规避利率上升风险，你可以和这家银行签订一份远期利率协定，约定在3个月后以5.25%从这家银行借入5000万元的资金，从而锁定了借款利率。 山东财经大学东方学院 * 远期货币协定 远期货币协定，是以按当前约定的汇率并在约定的未来某一个日期进行交割的远期外汇交易协定。 纯远期外汇合约以当前确定的汇率锁定了未来不确定的汇率，从而规避了汇率风险。 假如一家外贸公司预计在3个月后会收到一笔外汇货款，为了避免外币贬值的风险，它就可以跟银行签订一个3个月的远期外汇合约，约定在3个月后以某一既定的价格向银行出售这笔外汇。这样，无论3个月后该种外汇的汇率如何变动，该外贸公司都可以得到既定的本币收入。 山东财经大学东方学院 * 在远期交易基础上发展起来的，实际上就是由交易所推出的标准化的远期买卖合同。 （一）金融期货合约的特征： ---期货交易在交易所内进行，买卖双方不直接接触 ---交易集中在交易所内以公开竞价的方式进行 ---期货合约采用标准化形式，合约规模、交割日期、交割地点等都在合约上有明确规定，交易双方无需再商定 ---期货合约一般在交割日之前采取对冲交易来结束期货交易，只有很少比例的交易进行实物交割 ---期货交易每天进行结算，而不是到期一次性进行结算 ---杠杆投资效应，保证金制度 二、期货合约 山东财经大学东方学院 * （二）金融期货的交易机制 开仓：opening a position 投资者最初买入或卖出某种期货合约，从而确立自己在该种合约交易中的头寸位置。 平仓：closing o ut a position 原先拥有多头或空头头寸的投资者可以通过进行一笔反向的交易来结清其头寸叫平仓