第四章金融资产讲稿.ppt

第四章 金融资产 教学目的与要求： 本章主要阐述金融资产的种类、特征以及金融资产的价值评估。通过本章的学习，要求学生掌握金融资产的含义、特性，主要的金融资产类型，包括信用资产、权益资产和外汇资产；掌握金融衍生资的主要类型及其含义功能；掌握金融资产价值评估的基本方法，包括债券的价值评估和股票的价值评估。 教学重点与难点： 本章的重点为金融资产的种类与特性，债券与股票价值评估的基本方法。难点为金融衍生资产的含义、功能，股利贴现模型。 §4-1 金融资产的种类 §4-2 金融衍生资产 §4-3 金融资产价值评估 §4-1 金融资产的种类P68 一般界定——四性: 期限性、流动性、风险性、收益性 金融资产的种类 什么是金融资产 种类 金融资产 (financial assets) 金融资产是实物资产的对称，是以价值形态存在的资产。 是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。金融资产的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。 传统的金融资产 金融工具的创新 在20世纪60 年代以来，金融创新，特别是金融工具的创新层出不穷。各种新的金融工具不断涌现，进一步地适应并推动了金融和经济的发展。 按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创新工具。 按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、债券创新工具和股票创新工具。 按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用创造和股权创造的信用工具等。 一、信用资产 信用(Credit)作为一种经济范畴，特指借贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。 信用资产(Credit Assets)则是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。 信用资产不仅在其初次借贷行为发生时形成一种债权债务关系，而且这种债权债务关系还可以在金融市场上转让——交易。 什么是票据 票据就是在商品流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。票据有本票、支票和汇票之分。 汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的票据。(命令书) 本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。(保证书) 支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。 （一）商业票据 票据承兑是承诺付款的行为。按承兑人的不同，商业票据又可分为： 商业承兑票据：由收款人或付款人签发，经作为付款人的企业承兑的票据。 银行承兑票据：由收款人或付款人出票，经付款人委托其开户银行承兑的票据。 由于银行的信誉通常比工商企业为高，因而银行承兑票据较之商业承兑票据具有更好的流通性。 商业票据融资的特点:一是低成本 ,二是灵活性,三是有助于提高发行公司的声誉。 贴现 贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。 转贴现（Transfer Discount）是指商业银行在资金临时不足时,将已经贴现但仍未到期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融通. 再贴现，是商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行作的票据转让。 （二）银行票据 （三）贷款 贷款(loan)是银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。 发放贷款是商业银行主要的信用资产业务。 贷款是建立在借款人到期能够还本付息的承诺之上的，但到期后借款人能否完全还本付息具有一定的不确定性。因此，纯粹的信用贷款（credit loan, 无抵押品的贷款）具有较大的风险。为了控制贷款的违约风险，产生了以不动产和其它金融资产为抵押品的抵押贷款(mortgage loan)。 贷款期限的固定性或相对固定性使提供贷款的银行面临流动性风险和利率风险。为了降低这些风险，银行推出了可变利率贷款和贷款证券化等新的金融工具。 贷款证券化(loan securitization)就是发行以抵押贷款为担保的证券并上市流通，从而解决具有较长固定期限的抵押贷款流动性较差的问题。由此形成的证券化抵押贷款(securitized mortgage)具有较好的流动性，受到商业银行的欢迎而迅速发展。 2001-2006年我国银行人民币贷款月度同比增长率变动图 2001-2006年我国银行人民币短期贷款结构（%） （四）债券 债券(bond)是由债务人发行的承诺在未来某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。 两个特点： 一是通过券面载明的财产内容，表明财产