第2章 时价值与风险分析08.3.15.ppt

第二章 资金时间价值 与风险分析 本章结构 第一节 资金时间价值 第二节 风险与收益的基本原理 第三节 投资组合的风险与收益 第四节 资本资产定价模型 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值概述 二、单利的现值、终值计算 三、复利的现值、终值计算 四、年金的现值、终值计算 一、资金时间价值概述 1、资金时间价值含义： ——又称货币时间价值，指现金经过一定时间的投资和再投资而增加的价值。 或者说一定量资金在不同时点上的价值量差额。  2、时间价值的来源（属性） ： ——来源于资金进入社会再生产过程后发生的增值。 注意：是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 3、量的规定性： 资金时间价值相当于无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，即纯利率。 4、与利率的关系 利率包括 练习 资金时间价值可以用( )来表示. A.纯利率 B.社会平均资金利润率 C.通货膨胀极低情况下的国库券利率 [答案]AC 二、终值与现值 1、终值（F）：——又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点所对应的金额，俗称本利和。 2、现值（P）：——是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在所对应的金额，又称本金。 三、时间价值的计算方法（两种） 单利计算复利计算（一般按复利计算） 四、单利的终值与现值 单利——只对本金计算利息,每期的利息收入在下一期不作为本金,不产生新的利息收入。 1．单利终值计算（F）： F：终值，即本利和； P：现值，即本金； i：利率（折现率）；n：计息期；I：利息。  例：某人于08年4月10日存入银行20000元,年利率为6%,计算3年后应该从银行获得多少钱? 2、单利现值计算（P） 例：当年利率为5%时,若某人想在3年后得到80 000元,问现在应该一次性存入多少钱? 练习(单利) （1）2002年4月10日存入银行2000元，年利率为6%，求2002年8月9日(共120天)的本利和。 （2）某人存入银行一笔钱，年利率为5%，想在1年后得到1050元，问现在应存入多少钱? 五、复利的终值与现值 复利——又称利滚利,指每期的利息收入在下一期转化为本金,产生新的利息收入。 1、复利终值计算（F） 例：某人现贷款12 500元，复利计息，年利率为５％，问６年后应偿还多少钱？ 例：８年后拟得到本利和10 000元，在复利年利率为６％的情况下，问现应存入多少钱？ 解： P=F×复利现值系数（6%,8） = 10 000×0.6274 = 注意：复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 练习 （1）某人现贷款10000元，复利计息，年利率为５％，问６年后应偿还多少钱？ （2）某项投资4年后可得到收益40000元，在复利年利率为６％的情况下，其现值应为多少钱？ P40 公式 六、年金的终值与现值 年金(A)——指各个相等时期内每次等额收 付的系列款项。 特征： 等额收付款项 连续的系列，两个以上 收付款项的间隔时间相同　 普通年金／后付年金：每期期末发生； 即付年金／先付年金：每期期初发生； 递延年金：经过一定时期后才发生； 永续年金：永远持续发生。 1．普通年金终值(F) ——指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。(已知A求F)。 例:某企业每年末向银行存入100万元, 年利率为６%,求5年后应获得的总金额? 2.偿债基金（年金终值的逆运算） ——概念:为了在未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金（已知 F求A）。 注意：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数。 例：假设某企业有一笔4年后到期的借款,数额为1000万元，为此设置偿债基金，年复利率为5%，到期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多 少？ 练习 假设某项目5年建设期内每年 年末向银行借款100万元,借款年利 率为10%,问该项目竣工时应付本 息的总额是多少? 练习 假设某企业有一笔4年后到期的借款,数额为1000万元，为此设置偿债基金，年利率为10%(每年复利一次)，到期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多 少？ 3.普通年金的现值(P) :——指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。(已知 A求P）。 ? 例:某项目需投资3 800万元，可以经营15年，预计每年末可以获得净收益400万元，若年利率为8%，请问该项目是否值得投资？