第三章债券讲稿.ppt

第三章 债券 ★ 债券的定义及其基本特征（理解） ★ 债券的构成要素（理解） ★ 债券的分类（了解） ★ 附息债券、贴现债券、凭证式债券、记账式债券（掌握） ★ 债券与股票的比较（掌握） 一、债券的定义 债券（固定利息证券）是社会各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 债券是一种有价证券。与股票不同，债券不是一种所有权凭证，而是一种表明债权债务关系的法律凭证。对于出售者来说，它代表一种债务；对于债券持有者来说，它代表债权或一种资产。 债券有四个方面的含义： 发行人是借入资金的经济主体； 投资者是出借资金的经济主体； 发行人需要在一定时期还本付息； 反映了发行者和投资者之间的债权债务 关系，而且是这一关系的法律凭证。 债券具有以下几个基本性质： 债券属于有价证券 一方面，债券反映和代表一定的价值。债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现。同时，持有债券可按期取得利息，利息也是债券投资者收益的价值表现。另一方面，债券与其代表的权利联系在一起，拥有债券也就拥有了债券所代表的权利，转让债券也就将债券代表的权利一并转移。 债券是一种虚拟资本债券 尽管债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。因为债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，因此，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，且债券是独立于实际资本之外的。 债券是债权的表现 债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产，也不以资产所有权表现，而是一种债权。拥有债券的人是债权人，债权人不同于财产所有人。以公司为例，在某种意义上，财产所有人可以视作公司的内部构成分子，而债权人是与公司相对立的。债权人除了按期取得本息外，对债务人不能做其他任何干预。 二、债券的基本特征 债券作为一种重要的融资手段和投资工具，具有如下特征： （一）偿还性 （二）流动性 （三）安全性 （四）收益性 二、债券的基本特征 （一）偿还性 债券代表一种债权债务的责任契约关系，它规定债券发行人在既定的时间内必须支付利息，在约定的日期内必须偿还本金，从而明确债务双方的权利、义务和责任。发行人在偿还期限到期时，必须按约定条件偿还本金并支付利息。 这一特征与股票的永久性有很大的区别。在历史上，债券的偿还性也有例外，英、美等国政府发行过无期公债或永久性公债。这种公债无固定偿还期，持券者不能要求政府清偿，只可按期取息。当然，这只是个别现象，不能因此而否定债券具有偿还性的一般特性。 二、债券的基本特征 （二）安全性 安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。与股票相比，债券投资风险较小。一般来说，具有高度流动性的债券同时也是较安全的，因为可以按—个较稳定的价格迅速地转换为货币。 债券投资面临的主要风险： 信用风险 市场风险 二、债券的基本特征 （二）安全性 投资不能收回有两种情况：第一，信用风险，即债务人不履行债务，即债务人不能充分和按时履行约定的利息支付或者偿还本金。不同债务人不履行债务的风险程度是不一样的，一般情况下．政府债券的风险低于金融债券和公司债券。第二，市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受的损失。许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。 二、债券的基本特征 （三）流通性 流通性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券提前收回本金。 流动性取决于 市场对债券转让所提供的便利程度——速度； 还表现为债券在迅速转变为货币时，是否在以 货币计算的价值上蒙受损失——成本。 二、债券的基本特征 （四）收益性 债券的收益性主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差价。 另外有一部分公司债券，允许其持有者在一定条件下转换成另一种金融工具，如公司股票等。（可转换债券）发行可转换的公司债券．转换条件需事先在契约中明确，关于可转换债券，我们将在后面章节中介绍。 三、债券的构成要素 （一）债券的票面要素（票面价值）