第07章_债券价格及其敏感性汇总.pptVIP

四、债券的利率敏感性-续 * C=各期付款 r = 贴现率或到期收益率 P=债券价格或总现值 N=付款期数 久期公式： 修正久期(MD)公式： MD=D/(1+r) 四、债券的利率敏感性-续 基本关系： 久期反映了市场利率变动与所引起的债券价格变动之间的关系。 较长的债券久期，表明债券价格对利率更大的敏感性。 影响久期的因素包括 到期收益率 债券期限 债券息票率的大小（利息支付速度） * * 久期的计算 四、债券的利率敏感性-续 * 我们可以用下面的公式计算债券价格的利率敏感性： 其中，D=久期，MD=修正久期 假定: D =3 P =100 i =5% ⊿i =1% 则 ⊿P = -3 ×1%/(1+5%) ×100 = -2.857 例 * * 用Excel函数Duration，MDURATION计算久期 四、债券的利率敏感性-续 凸性 反映债券价格曲线的弯曲程度或非线性程度 久期测量价格对利率变动的敏感性 凸性测量这种敏感性本身的变化。 * 切线所代表的斜率=10% 债券价格 10,524.2110,507.5210,000.00 8% 10% 利率% 价格-收益率曲线 四、债券的利率敏感性-续 实际价格变动大于按久期计算的变动 四、债券的利率敏感性-续 凸性公式 凸性=债券价格对利率的二阶导数/2倍的债券价格 * 四、债券的利率敏感