清华金融年会2011年12月10日.pptVIP

迎接全球金融新时代 （1）全球经济格局和金融格局正在发生划时代的转变 （2）全球经济进入漫长而痛苦的调整时期 （3）面向未来中国金融战略：对内放开和对外开放 （4）人民币国际化：大趋势 大战略 大机遇 （5）深入研究和借鉴美元霸权和美国的金融战略 （6）2012年我国货币金融和信贷政策前瞻 四、全球经济进入漫长而痛苦的调整时期 （1）增长放缓。 全球经济普遍放缓已成定局，时间至少持续3年（甚至可能延续到2015年）。 （2）失业严峻。三大失业问题：结构性失业、制度性失业、周期性失业 （3）失衡加剧。结构性失衡问题困扰发达国家：高赤字、高债务、过剩流动性、低增长。类似问题同样困扰着新兴市场国家。 （4）通胀堪忧。全球性通胀的条件已经完全具备：虚拟经济快速扩张、资产价格泡沫、大宗商品价格持续上涨和高位运行。 中国经济亦进入漫长而痛苦的调整期 六大基本结构性矛盾 （1）金融的结构性矛盾 （2）财政的结构性矛盾 （3）收入分配的结构性矛盾 （4）企业国民待遇的结构性矛盾 （5）资源环境的结构性矛盾 （6）政治体制和经济发展之间的结构性矛盾 与中国相比，美、欧等发达国家进行调整所拥有的巨大优势： （1）收入水平和人民生活处于差距巨大的不同阶段 （2）能源和其他自然资源方面的巨大优势 （3）教育资源和科技储备方面的巨大优势 （4）储备货币和美元霸权方面的巨大优势 （5）全球产业布局和金融垄断方面的巨大优势 （6）政治体制灵活性的优势 七、2011年1月，中国银行的美国分行率先开展境外人民币买卖业务 八、香港离岸人民币市场获得快速发展：目前人民币贸易结算量已经超过1.5万亿人民币。离岸债券市场和人民币计价的金融资产市场获得重大进展。香港离岸人民币存款接近1万亿。 2012年我国货币金融政策的主要方向： （1）货币和信贷政策结构性宽松：着力支持战略新兴产业和中小微型企业 （2）财政政策结构性宽松：如何用好超过10万亿的财政收入？社会保障、医疗改革、教育改革、税负减免 （3）房产税试点逐步扩大到全国，新的税收结构调整 （4）货币政策适当放松同时，如何确保房地产市场调控达到预期目标？ （5）金融行业的进一步放开：鼓励民营资本和私人资本开办中小金融企业，《基金投资法》的出台，科技银行 （6）继续推进人民币国际化：汇率贬值预期下，人民币国际化如何推进？ （7）汇率政策：窄幅波动，总体稳定 （8）存款准备金和基准利率：下调空间不大 （9）不会推出所谓新的刺激措施：没有条件，亦没有必要 （10）地方债券发行试点有望扩大 （4）全球石油和主要战略资源皆以美元计价（譬如铁矿石），美国金融机构控制的金 融期货交易所决定着大宗商品价格之波动，中国是被动的价格接受者。美国制造全球通胀 或勾结资源垄断者提高价格，可以瞬间让中国付出天文数字的代价。 （5）中国累积的美元储备越多，蒙受的损失就越大，堕入“美元陷阱”就越深。因为 中国大量抛售美元资产，固然推高美元利率或债券收益率，然而中国必须为此付出巨大代 价。 最近数年，中国进口铁矿石蒙受巨大损失尽人皆知，国内钢铁企业没有团结起来一致 对外固然是重要原因，然而，我们对全球大宗商品定价机制毫无影响力才是根本原因。 （6）中国无法以人民币举借外债，只能以美元举借外债，此所谓“货币错配” (Currency Mismatch)。一旦大量举借外债，汇率贬值将迫使国家破产。幸亏中国外债不 多，许多其他国家的痛苦教训却是历历在目。 （三）美元本位制和浮动汇率对中国的十大危害 （7）美国从来不承认自己操纵汇率，却天天指责人民币汇率低估，指责中国“操纵汇 率”，将汇率操纵提升为一个主要外交武器，让中国疲于应付。假若中国坚持人民币汇率 稳定，美国必将要求中国在其他方面做出妥协或让步。 （8）假若中国让人民币大幅度升值，出口将面临灭顶之灾，失业问题和社会稳定问题 接踵而至，此计绝不可行。 （9）假若中国让人民币单边缓慢升值，则热钱滚滚，横行无忌，中国经济泡沫化将愈 演愈烈。泡沫化的直接后果是收入分配和财富两极分化，经济结构进一步严重失衡，中国 的工业化和城市化过程将被打乱，甚至被中断。 （10）假若中国接受美国建议，干脆让人民币汇率浮动，则中国将完全丧失货币政策 控制权，给美国以更多予取予夺之机会。 （三）美元本位制和浮动汇率对中国的十大危害 改变美元本位制和浮动汇率体系 努力使人民币成为重要的国际储备货币 实现美元、欧元、人民币的三足鼎立 欧元为什么诞生？主要就是要摆脱对美元的依赖著名的Genscher’s Proposal, 1987 First, “ Reducing Europe’s Dependence on th