民晟白马市场中性基金(民森投资)课件.pptVIP

* * 风险因素 敞口风险 保证金风险 敞口风险 风险来源——合约价值过大造成不完全对冲。 例：假设1000万现货组合，组合β=1.1，当前每手合约对应价值为90万，此时需要对冲的合约量即为： 1000万*1.1/90万=12.22手 由于期货合约最小单位为一手，那么只能卖空12手合约。剩余0.22手对应价值无法对冲，暴露在外。 敞口风险管理 监测敞口规模 计算、修正每日对冲比例 合约种类选择、展期处理 调整现货、期货头寸 * 保证金风险 保证金风险 股指期货实施每日无负债结算制度，保证金不足将被强行平仓 股票账户和期货账户相对独立 必须考虑现货、期货、自由现金的比例 保证金管理 留适当保证金，提高资金使用效率 保证金管理 　 90%置信度 95%置信度 99%置信度 99.5%置信度 最极端 单日涨幅 3.07% 3.94% 6.39% 7.67% 9.49% 表：沪深300日涨幅统计 * 保证金管理 留适当保证金，提高资金使用效率 表：沪深300日涨幅统计 表：不同涨幅下模拟追加保证金 　 90%置信度 95%置信度 99%置信度 99.5%置信度 最极端 单日涨幅 3.07% 3.94% 6.39% 7.67% 9.49% 注：“-”表示剩余保证