企业财务管理第五章课件.ppt

* * * * * * * * * * * 15-* The MM Proposition I (No Taxes)MM命题I（无税） The derivation is straightforward:　来源很直接： 现金流系列的现值是 VL 这个现金流序列的现值是 VU 杠杆企业股东得到 债券持有人得到 因此，所有股东的总现金流是： 很明显 15-* The MM Proposition II (No Taxes)MM命题II（无税） The derivation is straightforward:　来源很直接： 然后设 两边同乘 15-* The Cost of Equity, the Cost of Debt, and the Weighted Average Cost of Capital: MM Proposition II with No Corporate Taxes股权成本、负债成本、加权平均资本成本：无税时的MM命题II Debt-to-equity Ratio负债-权益比率 Cost of capital: r (%)资本成本 r0 rB rB 15-* The MM Propositions I II (with Corporate Taxes)MM命题I和命题II（企业所得税） Proposition I (with Corpora