第11章 开放经济条件下的国际储备管理.pptVIP

第11章 开放经济条件下的国际储备管理 教学要点： 理解国际储备与国际清偿力 掌握国际储备规模的管理和结构管理 了解我国的国际储备 11.1 国际储备及国际清偿力 一、国际储备的含义 国际储备（international reserve）是指各国政府为了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有资产。 作为国际储备的资产，一般必须同时具有三个条件： （1）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力； （2）该资产必须具备高度的流动性： （3）该资产必须得到国际间普遍接受。 二、国际储备的特点 1．官方持有性 2. 自由兑换性 3．充分流动性 4．普遍接受性 三、国际储备构成 （一）黄金储备（Gold Reserves） 黄金储备也叫货币性黄金（Monetary Gold），是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。显然，非货币用途的黄金不在此列。 比重不足5%，下降为二级储备。 表11-1 黄金储备的数量、价格及分布 单位：百万盎司（年底数） 黄金作为储备资产有其它储备资产不可替代的优点： （1）黄金是可靠的保值手段； （2）黄金储备完全属于国家主要范围，可以自动控制，不受任何超国家权力的干预。 （二）外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。 外汇储备是当今国际储备的主体：一是比重为91%；二是使用的频率最高。 外汇储备由各种能充当储备货币（Reserve Currency）的货币构成。只有那些可自由兑换的、被各国普遍接受的、价值相对稳定的货币才能充当储备货币。 英镑、美元、日元、欧元形成了多种货币储备体系（Multiple Currency Reserve System）。美元仍是最主要的储备货币。 表11-2 全球外汇储备表 资料来源：《国际货币基金组织年报》 作为储备货币，必须具备以下三个条件： （1）在国际货币体系中占有重要地位； （2）能自由兑换其他储备资产； （3）人们对其购买力的稳定性具有信心。 （三）在基金组织的储备头寸（Reserve Position in Fund） 也叫普通提款权（General Drawing Rights），是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。 表11-3 成员国在基金组织的储备地位及可能的借入储备 （四）特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs） 特别提款权（Special Drawing Rights，简称SDRs）是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产。 特别提款权价值计算公式： 以美元表示的SDR价值=1×39%+美元/欧元×32%+美元/日元比价×18%+美元/英镑比价×11% 特别提款权资产的利率也是用这4种货币的市场利率经加权平均后求得的。 特别提款权的特征： 1.价值稳定。 2.能持有特别提款权的机构必须是政府或基金组织、国际清算银行等政府间的机构，特别提款权的使用仅限于政府之间。 基金组织范围内，特别提款权的用途： 1.以划账的形式获取其他可兑换货币（见前述）。 2.清偿与基金组织之间的债务。 3.缴纳份额。 4.向基金捐款或贷款。 5.作为本国货币汇率的基础（1993年2月，有5个成员国的货币与特别提款权保持固定比价）。 6.成员国之间的互惠信贷协议。 7.基金组织的记账单位。 8.充当储备资产。 表11-5 世界国际储备资产的构成 资料来源：根据IMF《国际金融统计》各年资料整理。 四、国际储备的作用 保证对外支付能力 支持本国货币汇率 筹款的信用保证 五、国际储备与国际清偿力 国际清偿力(international liquidity) 又称国际流动性，是指各国中央银行或金融当局持有的为国际间普遍接受、能用作国际结算的资产的多寡以及该国潜在的向外借款能力的大小。 11.2 国际储备的规模管理 一、国际储备适度规模的必要性 （一）需求： ①弥补国际收支赤字。 ②外汇市场的需要。 ③国际信贷保证需要。 ④应付突发事件引起的国际支付需要。 （二）国际储备的供给 1．黄金储备。 增加通过黄金的国内外交易实现。 2．外汇储备。 增加途径： ①国际收支顺差，经常账户盈余是最可靠、最稳定的来