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第三章 资产负债表分析 3.1 资产负债表概述 3.1.1 资产负债表的性质 1．资产负债表的概念 反映企业在某一特定日期财务状况的报表。是静态报表。 资产负债表的主要构成部份是资产、负债和股东权益，其逻辑关系是资产等于负债和股东权益之和。负债和股东权益反映的是企业的资金来源，资产反映的是企业资金的运用。 企业组建的时候，先由股东出资，形成股东权益。再向银行等债权人借贷一部份资金，形成企业的负债。企业再将这些资金购买机器设备，原材料，劳动力进行生产经营。购买原材料等，没有支付现金，就形成应付账款，会计期间结束时企业尚未支付员工本期的工资，就形成应付工资。这些都是负债的一部份，也是资金来源的一部份。 有一元钱的来源，就有一元钱的资产相对应，即资产必然一直等于股东权益与负债之和。 资产负债表汇总了企业能够支配，用来创造价值的经济资源，所以它是基于财务报表分析的价值评估的出发点。资产负债表分析表可以了解资产总额是多少，长、短期资产的相应比重如何；企业的资金来源有多少是通过股东筹集的，又有多少是通过债务筹集的，两者比重如何。 2．资产负债表的局限性 1）不能全面反映其所列项目的现行市场价值。 2）难免遗漏许多不能用货币计量的重要经济资源和义务的信息 3）资产负债表的信息包含了许多估计数值。 4）理解资产负债表的含义必须依靠阅读者的判断。仁者见仁，智者见智。 历史成本原则。以取得时支付的现金总额入账。 公允价值，不断调整账面价值，使其等于当期该资产的市场价值。 稳健原则：确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的可靠性标准。 稳健原则意味着当资产的账面价值低于其市场价值（公允价值）时，会计要采用历史成本来计量资产；当资产的账面价值高于其市场价值时，会计要采用公允价值来计量资产。 从损益表来看，稳健原则导致提早确认费用、成本、资产减值，而推迟确认收入、利得、资产升值。 从资产负债表来讲，稳健原则导致净资产系统性地被低估。 会计出现的重要目标之一是解决资本需求者（企业）和资本供给者之间的信息不对称问题。 债权投资者要防范企业高报利润和资产（防报大数）。资产负债表汇报的资产价值是企业资产可变现价值的低限，只要账面资产高于到期债务值，债权投资者面临的风险就很小。稳健性原则有利于合约的订立和商业发展。 会计资产的定义是企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。 资产的确认还有两个条件： 1）与该资源有关的经济利益很可能流入企业（能够为企业产生未来现金流，这部份现金流能够比较合理准确地估计）； 2）该资源的成本或者价值能够可靠地计量。 有许多资产不符合会计资产定义或确认条件，不能在资产负债表上反映。 例如： 企业有一支高素质的员工队伍是企业的宝贵资产，但不能在资产负责表上反映。客户关系也不能反映。其他“关系”也不能反映在资产负债表上。 企业手头上的定单。 资产项目的价值低估与隐性资产 企业使用其全部拥有的资源来产生盈利和创造价值，但是，作为价值评估的出发点的资产负债表却没有反映出企业所拥有的全部经济资源，这就要求我们在分析企业的资产负债表时考虑到这些没有反映出来的经济资源，从而能够准确预测企业的盈利能力。 历史成本原则上和稳健原则没有完全反映其内在价值（市场价值）。 我们更重要的工作是发掘其中价值被低估的资产和隐性资产。一般来说，排除恶意操纵报表的情况后，资产负债表上应该只有低估的资产，而没有高估的资产，因这稳健的原则保证高报资产的现象不应该发生。 可能被低估的资产： 存货：存货价格下跌，要提跌价准备，价格上升，不能调高存货账面价值 石油生产和销售企业； 我国煤炭企业。90年代，价格低，50元/吨，后来价格上升，现在电煤达500元以上 长期固定资产 土地增值 医药行业，传染病流行 隐性资产不在资产负债表上，更难发掘。 例如：管理能力。 比尔. 盖茨，杰克. 韦尔奇，已故萍果电脑CEO乔布斯。 高素质的员工队伍。 大供销合约、大订单。 政府合同，政府关系。 品牌资产 企业及其产品的社会声望或叫品牌资产。 2006年，可口可乐，品牌价值被评估为670亿美元，占公司股票价值的60%。 而可口可乐股东权益的账面价值只有163亿美元，品牌价值是股东权益账面价值的4倍多。也就是说，670亿美元的实实在在的股东财富没有汇报在企业的资产负债表上。 从以上分析可以看出，作为企业的价值评估出发点，资产负债表还有一定的缺陷，具体体现为它遗漏或排除了一些创造价值的经济资源，包括低估资产和隐性资产。 负债项目的价值评估与隐性负债 由于会计准则规定或企业操纵报表的原因，资产负债表不一定充分、完全地反映了企业的负债水平，需要我们发现