第十讲 期分析(期货与期权市场-北京大学,欧阳良宜).pptVIP

Dr. Ouyang 期权分析 欧阳良宜 北京大学经济学院 内容提要 10.1 Black-Scholes Model 10.1.1 随机过程 10.1.2 期权方程的推导 10.1.3 期权方程的含义 10.2 认股权证的价值 10.3 股票价格的波动性 10.4 红利的影响 10.5 股票指数期权 10.6 外汇期权 10.7 期货期权 期权的估值 欧式期权的到期收益 Max (ST－X, 0) ST不确定，所以期权到期的收益也不确定。 期权当期的价值＝？ 风险中性估值 期权当期的价值＝未来收益折现后的期望值 c＝E [Max (ST－X, 0)] 问题 ST的分布是怎样的？ 只有确定ST的分布才能确定c的价值 10.1.1 介绍：随机过程 随机过程（Stochastic Processes） 变量运动的过程 马尔可夫链（Markov Chain） 变量过去运动的轨迹与未来的变化无关。 或称：随机游走 股票价格的随机游走 过去的股票价格及其走势对未来股票价格没有任何影响。 实证结果：股票组合确实是随机游走，单个股票并不随机游走。 介绍：维纳过程（ Wiener Process ） 维纳过程（Wiener Process） 性质一：股票价格的变动是一个正态变量与时间的乘积 性质二：任意两个不重叠时段的股票价格变动相互独立 维纳过程/布朗运动的特征 股票价格在任意时