第8章外汇与 汇率决定理论12.pptVIP

第8章 外汇与汇率决定理论 要求: 掌握外汇、汇率及其标价方法、汇率制度等基本概念。 理解铸币平价说、国际借贷说分析方法和基本观点。 掌握购买力平价的基本内容。 了解一价定律和二战之后汇率决定理论的发展状况 第一节 外汇与汇率 一、外汇（Foreign Exchange）的概念 （一）动态意义上的外汇 指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这个意义上的外汇概念等同于国际结算。 （二）静态意义上的外汇 静态意义上的外汇又有广义和狭义之分。 1、广义的静态外汇 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。我国以及其他各国的外汇管理法令中一般沿用这一概念。 2、狭义的外汇 狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段。 从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括：银行汇票、支票、银行存款等。这就是通常意义上的外汇概念。 根据1997年1月20日发布的修改后的《中华人民共和国外汇管理条例》（2008.8.1国务院第20次常务会议修订，国务院令第532号）中规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （1）外币现钞，包括钞票、铸币等； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （3）外币有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。 (三)外汇的特点 1、国际性：外汇必须以外国货币来表示 2、可偿性：在国外必须能得到偿付 3、自由兑换性：必须是可以自由兑换的货币 （四）外汇储备资产及最佳规模 1、外汇储备资产的含义 外汇储备资产是指各国货币当局占有的在国际收支逆差时可以直接的或者通过其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有资产。 主要来源: 国际收支顺差 银行储备的货币黄金 国际借贷 干预外汇市场引起外汇储备的变化 已有的外汇储备资产的收益,如国外国库券、债券、存款利息以及汇率变化的收益 在IMF的储备头寸以及SDRs 背景资料 2004年底，中国的外汇储备达到了创纪录的6099亿美元（美元资产76％，低于2003年的82％；欧元资产则增至24％），较2003年增加2067亿美元。增加部分的主要来源是：吸引外商直接投资606亿元，海关统计的贸易顺差320亿美元，进出口贸易项下企业多结汇少购汇比往年多增加300亿美元，外债增加350亿美元，服务贸易顺差100多亿美元，个人转移和收益及其他达300亿美元，证券投资100多亿美元。2010年外汇储备额为2847.338亿美元，截至2011年底,中国的外汇储备已达31811.48亿美元.2011年一季度末78国外汇储备排名.doc 1950-2009年中国外汇储备 2、最佳外汇储备规模 美国金融学家Robert Triffin认为在20世纪60年代通过经验研究认为，一国外汇储备一般要保持在3个月的进口支付的水平上。 外汇储备只与出口挂钩过于简单，外汇储备应该站GDP的10%，以作为外部失衡时加以调节。 外汇储备应该占外债余额的30%才能应付支付外债的需要。 背景资料1 2006年中国内地GDP完成209407亿元，比上年增长10.7%. 2007年国民经济保持平稳快速发展 GDP增长11.4%,全年国内生产总值246619亿元，比上年增长11.4%，连续五年增速达到或超过10%. 2008年中国GDP314045亿元，比上年增长9.6%. 2009年中国GDP 335353亿元，比上年增长8.7%. 2010年中国国内生产总值（GDP）为397983亿元，约合6.04万亿美元,比上年增长10.3%. 2011年中国经济增速（GDP）比上年增长9.2％，全年国内生产总值471564亿元. 背景资料2 2006年底中国外债余额折合美元3229.88亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债)，比上年末增加419.43亿美元 ，上升18.06%。其中：在外债余额中，中长期外债(剩余期限)余额为1393.60亿美元，增加144.58亿美元；短期外债(剩余期限)余额为1836.28亿美元，增加274.85亿美元。 2007年末中国外债余额为3,736.18亿美元(不包括香港 、澳门 和台湾对外负债),比上年末增加506.30亿美元,上升15.68%.其中,中长期外债(剩余期限)余额