原创力文档企业上市与证券承销 企业上市与证券承销 发行上市概述 美国的股票发行制度 中国的股票发行制度 分拆上市 买壳上市 两地上市 第一节 概述 上市（Listing） 已经发行的股票经证券交易所批准以后，在交易所挂牌交易的法律行为。 首次公开发行（Initial Public Offerings） 企业第一次向公众投资者公开发行股票，也称公开募集或者公募。首次公开发行是企业取得上市地位的前奏。 私募（Private Placement） 企业向特定的少量投资者发行股票，筹集资金。 公募Vs.私募 成本的考量 公开募集的成本远比私募的成本高。 法律要求 公开募集对信息披露的法律要求比私募高。 控制权的考量 公开募集和私募都会降低原始股东的控制权，但是私募可以选择分享控制权的投资者，公募不能。 公司未来发展 公募对一个成长型的公司来说意义非常重大。 上市的好处 提升公众形象和知名度 为股东提供退出机制 募集发展所需的资金 引进完善的公司治理机制 将公司业绩体现于市场价格 发行上市的成本 操作时间漫长 发行费用高昂 上市维持费用 控制权分散 商业信息的披露 公司管治的约束 公司理念的改变 股份公司的治理结构 注册制Vs核准制 注册制 监管机构只考察发行人披露信息是否真实准确，发行人的资质由市场自行判断 常见于普通法系国家，美国最为典型 核准制 监管机构不仅审查信息披露
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