2015第章流动资产.pptVIP

第8章 流动资产 流动资产管理 流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、存货、应收账款、短期投资等。 流动负债主要是指一些短期资本来源，包括商业信用，短期借款等。 流动资产总额又称为广义的营运资金，而狭义的营业资金则是指流动资产减去流动负债的余额。 在公司的经营决策中，营运资金管理的主要内容是指各种流动资产及流动负债的管理，通过流动资产和流动负债在数量和组合上的配合，使企业能维持恰当的变现能力，以实现企业价值最大化。 Mini Case 　　如果一家企业因销售额将快速增长而大量囤积存货，但随后却没有出现预计的销售场面，这对企业意味着什么？这正是计算机制造商Gateway2000在1997年第二季度所面临的情况。存货骤增至4.6亿美元，远高于正常的3亿美元。更糟的是，由于在计算机行业存货过时很快，企业解决这一问题的时间也相对有限。于是，在第三季度的计划中，公司准备将数量提升30%，但由于采取削价销售以减少存货的政策，利润远低于最初的预测。 　　从本例中看出，存货管理实际上是每一个企业在运作中必须关注的一个重要方面，这也是我们要在本章学习的内容之一。 第8章 流动资产 第一节 现金 一、现金 这里的现金是广义的，是指货币资金，包括现金、银行存款和其他货币资金（银行本票，银行汇票等）。 现金是流动资产中流动性最强的资产，又是一种非盈利或低盈利的资产。 1、企业持有现金的动机： 交易动机。 (Transaction Motive)　　包括支付工资、债务、股利等。但是电子资金转账及“无纸化”的支付方式，对交易需求也淡化了 预防动机。（Precautionary Motive) 指需要资产具备一定程度的流动性，但如企业持有T-bill之类的具有极高的流动性资产，则预防性的需求实际上并不存在。 投机动机。是指企业持有货币资金以便从预期的价格变动中得到好处。诸如价格可能上涨的廉价采购机会、诱人的利率以及有利的汇率波动而持有的现金需求。 企业的现金持有量应等于： 交易需要额+预防需要额+投机需要额 2、现金管理的目的 现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。因此，现金管理的目的就是要在资产的流动性和获利能力之间作出抉择。 现金管理 公司现金管理的根本目标在于保证企业高效地开展经营活动情况下，尽可能的保持最低现金占有量。“早收款晚还款”。现金管理的内容： （1）确定适当的目标现金余额； （2）有效地进行现金收支； （3）将剩余的现金进行短期投资 现金管理基本框架： 二、现金预算的编制方法——直接法（现金收支法）： 直接法是直接根据预算期内影响企业现金的收支的各项经济业务，逐项预测各项现金收入和支出数，编制现金预算的方法。 三、最佳现金余额的确定 现金周转模式 存货模式 因素分析模式 随机模式 企业的营业循环周期 现金周转模式 各周期的计算 存货模式 该种模式是假定企业对未来的货币资金需要完全可以预测，并假设收入是每隔一段时间发生的，支出是在一段时期内均衡发生的。当一个企业每次获取大量营业款时，往往不会长久保留在帐户上而会投资有价证券，获取较高的利息收入。等到需要使用时，再将其转化为实际货币资金。 如果企业期初持有Q元货币资金，在这笔资金用完后，即时间为t1时，企业销售有价证券Q元补充，然后这笔资金又逐渐用完，至时间t2，再出售Q元的有价证券，如此周而复始……. 货币资金余额 Q Q/2 t1 t2 时间 这样便存在一个最佳现金持有量，能够使总成本最低。 若将最佳现金持有量记为Q*，则有： 企业现金持有量从Q逐渐趋向零时，就需要再次筹资，因此现金余额不断从最高到零，筹资将不断进行下去， 每期筹资的次数=T / N 例，某企业每月货币资金总需要量为50万元，每天支出量较为均衡，每次为筹集资金应付的相关成本60元，货币资金月利率8 ‰ ，则该企业最佳现金持有量为： 每月筹集货币资金次数为： 现金管理 3．随机模型 随机模型又称米勒一欧尔现金管理模型，该模型即引入现金流入量也引入现金流出量，并假设日净现金流量服从正态分布且期望值为零。 下限L的设置由企业对现金短 缺风险愿意承受程度而定。 给定企业设定的L，随机模型就 可以解出目标现金余