投资学期末复习【参考】.doc

投资学期末复习 题型 单选题 1*15 多选题 2*5 判断题 1*10 简答题 5*5 计算题 8*5 客观题知识点 45 公募，私募P68 公募（Public Placement）又称公开发行（Public Offering），指发行人向不特定社会公众发售证券。公募发行有严格要求，如发行人要有较高信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。 私募（Private Placement）又称不公开发行或内部发行，指面向少数特定投资者（公司员工和股东、机构投资者）发行证券。各国对私募发行管制较宽松 可赎回债券，可转换债券P338 赎回权属于发行人，转换权属于持有人 安排出售可赎回债券相当于向投资人出售普通债券的同时，投资者向发行人卖出一个看涨期权。——提供这种隐含的看涨期权需要有所补偿。 可转换债券与可赎回债券相比，在发行人出售债券的同时，并非发行人而是持有人获得一个期权——债券的售价应不低于转换价值 资本分配线p164 资本分配线（CAL）:通过对无风险资产和风险资产进行组合分配所获得的 收益和风险的各种组合。 资本分配线的斜率S表示投资者每增加一单位标准差，所获得的预期收益率的增加量。换句话说，就是风险每增加一单位所带来的收益的增加量。因此，斜率又被称为方差报酬率或者夏普比率。 注意，由风险资产与无风险资产按相等比例构成的资产组合的方差报酬率与风险资产的方差报酬率相等。 预期收益率% 风险溢价% 标准差% 方差报酬率 组合P 15 8 22 8/22=0.36 组合C 11 4 11 4/11=0.36 事实上，资本分配线上各种资产组合的方差报酬率都是相等的。尽管风险一收益之间的组合会发生变动，但方差报酬率是不变的。 在各种投资组合中，组合P右侧的点有什么特征呢？如果投资者可以以rf=7%（无风险利率）的利率借入资金，那么所构建的资产组合对应的就是资本分配线上P右侧的点，这时的y大于1.0。 内部收益率 当前收益率=债券的年利息收入/买入债券的实际价格。 式中：Y——当前收益率；C——每年利息收益；P——债卷价格。 持有期收益率Holding-Period Return（HPR） --利率的变化会影响收益,息票利息会再投入,债券价格的变化 HPR = [ I + (P1 - P0 )] / P0 其中,I = 利息支付 P1 = 一个时期的价格 P0 = 买入价格 方差标准差的计算 夏普指数p148(回报波动性比）--投资组合超额收益率与标准差的比率 风险厌恶意味着投资者愿意接受一个较低的收益率（用投资组合预期收益衡量）以交换一个较低的风险（用投资组合收益的标准差衡量）。通常用来表示投资组合中风险和收益这种替代关系的统计值叫做夏普指数（回报波动性比） 夏普系数法 ：以CAPM为基础的，其基本思想是以市场组合作为评估特定资产组合业绩的参照系 。 夏普系数实际上就是投资组合的超额收益率与投资组合收益率的标准差之比，即投资组合承担单位风险所获得的超额收益。该系数值越大，表明投资组合的效益越高。 实际利率和近似的实际利率p158 名义利率R：以名义美元表示的利率（未经过购买力调整） 实际利率r:超过通货膨胀率的利率。一个投资收益的购买力的增长率。 通货膨胀率i:价格上涨的比率，用消费价格指数的增长率来衡量 费雪效应: 近似计算 名义利率 = 实际利率 + 通货膨胀率 R = r + i or r = R - i 费雪效应: 精确计算 r = (R - i) / (1 + i) 无风险资产p162 由于政府，而且只有政府，才有征税的权力及控制货币供给的能力，因此政府可以发行无风险债券。由于通货膨胀可以降低货币资金的购买力，因此无风险债券在实体经济中无法保证风险为零。从这个角度讲，唯一的无风险债券就是物价指数化的政府债券。即使这样，政府指数债券也只有在其到期日与投资者所期望的持有期完全符合时，才可以说绝对无风险。 通常我们认为国库券是无风险资产，由于它们是短期投资，他们的价格对利率的波动并不十分敏感。 在实际生活中，大部分投资者都将货币市场上的众多投资工具看作是无风险的。由于货币市场工具的期限短，因此几乎不受利率风险的影响，并且货币市场工具的违约风险也十分小。 货币市场共同基金：国库券，银行可转让大额定期存单，商业票据。 整个资产组合的风险溢价与标准差都与风险组合投资比重成正比p163 消极投资策略与资本市