第十章 股票指数期货课件.pptVIP

* （三）运用股指期货进行资产转换（例10-7 ） 资金分别投资于国债和股指期货=将资金全部投资于实际股票的效果 假设一位投资者当前拥有一笔现金，数量为A; 国债的年回报率为r; 股票指数的成份股总体年股息率为d; 当前股指为P(0); 当前的期限为t的股指期货的股指数为F(0,t); 股指期货到期时的实际股指为P(t)。 该投资者可以选择两种不同的投资途径： 第一种投资途径是：用资金A买入股指的成份股，且按照成份股的比重买入股票，到期时卖出股票离场。 第二种是将现金A投资于国债，期限为t，同时买入期限为t的股指期货，股指期货的资金额为A；股指期货到期时，清仓离场。 * 第一种投资途径是：用资金A买入股指的成份股，且按照成份股的比重买入股票，到期时卖出股票离场。 第二种是将现金A投资于国债，期限为t，同时买入期限为t的股指期货，股指期货的资金标的额为A；股指期货到期时，清仓离场。 第一种投资途径的到期现金流收入为： 第二种投资途径的到期现金流收入为： * 例10-7：香港股票市场在2008年由于受到全球性金融危机的影响大幅下跌。一个香港股市的投资机构在2009年初观察到由于各国采取了积极的经济政策，香港股票市场可能在半年之内大幅反弹。该投资机构计划投资18000万港币来获取与恒生指数大幅反弹相当的收益，同时承担相应的风险。如果没有恒生指数期货，该机构只能将资金按照恒生指数成份的比重