MBO信托设计中的几个要点.docVIP

MBO信托设计中的几个要点 MBO信托设计中的几个要点1、注意建立对拟实施MBO目标公司的筛选机制 　　并不是任何企业都适合实行管理层收购，拟实施MBO的目标公司通常需要满足以下四个基本条件： 　　目标公司处于成熟产业，有稳定的和可预期的现金流 　　管理层经验丰富，有长期的行业经历和管理经验 　　公司存在极大的管理效率提高的空间 　　企业债务比例较低，有利于利用财务杠杆 　　对照以上标准，实行MBO的全兴集团和精细集团都属于成熟度较高的行业，公司盈利较为稳定，作为管理者杨肇基和徐建荣有着丰富的行业经历和极高的内部威望，通过MBO实现了国有企业民营化，有利于调动管理者积极性，实现管理效率的提高，而且MBO后企业资产负债率在可接受范围内，如精细集团2002年底总资产亿，负债亿，引入亿的信托贷款负债率为62%。 　　除了以上四个基本条件外，当地政府对该项目的大力支持也是该计划得以实施和最终获得成功的关键，这是中国特殊的国情所决定的。由于地方政府的支持，一方面降低了收购的成本和收购的政策和法律风险，更重要的是规避了收购后控制权的变更可能丧失的企业享受的政策优惠。从上面两个案例来看，MBO后公司现有的经营环境不仅未发生不利变化，而且争取到了更好的经营环境和政策，从而有利于公司盈利提升，保证MBO的最终成功。