中国股市“非均衡二元结构”的调整.docVIP

中国股市“非均衡二元结构”的调整 中国股市“非均衡二元结构”的调整其实，大股东欺压小股东的问题早就引起了人们的注意。在20世纪30年代，经济学家伯勒和米斯就指出，假如某个大股东拥有公司大于20%的股份，而其他股权是分散的话，这种公司就称为“少数操纵型”，股东之间的地位必然极不平等。世界经合组织通过股市来筹集资金，可以扩大企业的规模，提高自己的地位； 　　可以为母公司提供大量现金； 　　可以提升公司的每股净资产值，从而提高国有股的协议转让价格，等等。因此，公司大股东对上市公司的增资扩容具有极大的内在冲动，具有融资的“饥渴症”，而增发新股、配股和发行可转换公司债券是常被采取的手段，也被股民们称为股东利用上市公司“圈钱”的三大陷阱。 　　其中，增发新股使得公司的利润被大大摊薄，对股价的杀伤力也最大，多数股票在决定增发会“跳水”10%以上，老股东对增发怨声载道，而大股东却乐此不疲，因为股价下跌与他们无关痛痒。近年来，由于证监会规定配股价不得低于近期平均股价的70%，而大股东由于持股成本很低，常常放弃配股权，而投资者处境则十分尴尬，配与不配都要吃亏。所以，高价配股的杀伤力也很强，股价跌破配股价屡见不鲜。发行可转换公司债券，在国外是公司筹资的较好办法，为了保护原股东的利益，转股价格应高于市价。而我国第一只上市公司的