中国国债市场现存问题及对策研究..docVIP

中国国债市场现存问题及对策研究 提纲： 摘要 关键词 一、国债市场的含义 二、发展我国国债市场的作用 （一）国债市场是财政融资的主要场所 （二）国债市场是国家宏观调控的重要工具 （三）国债市场是推动我国经济与金融改革的重要平台 三、我国国债市场发展现状 四、目前我国国债市场存在的问题 （一）市场的法律基础和监管体系存在的问题 1、市场的法律基础薄弱 2、市场的监管体系有待完善 （二）一级市场存在的主要问题 1、发行规模偏大 2、发行频率较低 3 、定价 机制有 待进一 步完善 （三）二级市场存在的主要问题 1、市场流动性较差 2、市场缺乏风险规避工具 3、当前我国国债投资者类型较少，终端需求有待进一步挖掘 （四）财政政策与货币政策在国债市场上协调配合问题 1、记账式国债和储蓄国债的利率机制双轨运行 2、人民银行公开市场操作对国债的运用不足 五、我国国债市场发展的对策 （一）完善市场基础设施建设和监管体系的建议 1、加快相关法律法规的制定 2、加强国家主管部门的统一监管 （二）完善一级市场的建议 1、寻求国债的适度规模 2、提高国债发行频率 3、完善国债发行定价机制 （三）完善二级市场的建议 1、“打通”交易所市场和银行间市场，建立统一互联的国债市场体系 2、充分发挥做市商的作用，活跃国债二级市场交易 3、加强对投资者的教育培训和服务 4、积极研究推出国债利率期货、期权、等金融衍生产品，为市场投资者提供可以主动进行风险规避的手段和工具，促进国债市场健康、稳定发展 5、加快推动国债收益率曲线的构建 （四）加强财政政策和货币政策协调性的建议 1、改革国债利率双轨制，实现利率并轨运行 2、加强货币政策与财政政策在国债市场上的配合 六、总结 参考文献 致谢 中国国债市场现存问题及对策研究 摘要： 自1981我国年重新恢复发行国债至今，中国债市场已历经了30余年的发展历程。目前，我国国债市场已初具规模，市场化程度不断提高，但与成熟市场国家相比还存在差距，在国债市场的法律基础和监管体系、一级市场、二级市场以及财政政策与货币政策在国债市场上的协调配合等方面都存在着亟待解决的问题。对此，笔者提出了加快出台《国债法》，明确国债市场的主管部门；扩大国债发行规模，提高发行频率，完善定价机制；建立统一互联的国债市场体系，提高二级市场流动性，推出相关金融衍生产品，促进国债收益率曲线的构建和完善；推进储蓄国债的利率市场化，用国债取代央行票据作为中央银行公开市场操作的主要工具等政策建议。 关键词： 国债市场；一级市场；二级市场；财政政策；货币政策 一、国债市场的含义 国债市场是指以国债为交易对象而形成的供求关系的总和，是整个证券市场不可分割的组成部分。它包括国债的发行市场与国债的交易市场。为便于分析，本文所指的国债市场是国内国债市场即内债市场。 国债市场按照国债交易的层次或阶段可分为两个部分：一是国债发行市场；二是国债流通市场。国债发行市场指国债发行场所，又称国债一级市场或初级市场，是国债交易的初始环节。一般是政府与证券承销机构如银行、金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。国债流通市场又称国债二级市场，是国债交易的第二阶段。一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与政府或国债认购者之间的交易。它又分证券交易所交易和场外交易两类。证券交易所交易指在指定的交易所营业厅从事的交易，不在交易所营业厅从事的交易即为场外交易。 二、发展我国国债市场的作用 我国国债市场的发展从一开始就和我国的经济改革和发展紧密联系在一起 国债市场的形成和发展作为经济改革和发展的重要一环，一方面是应改革开放的要求，并为经济发展作出了不可或缺的贡献；另一方面，经济的不断发展和改革的持续深入，又促进了国债市场的不断发展和完善。 （一）国债市场是财政融资的主要场所 1981年重启国债发行的重要意义在于对国家信用的重新确立和利用20世纪80年代初，国债主要作为弥补财政赤字的手段而被动发行，属于赤字型国债。从1987年开始，面对经济建设过程中发生的种种矛盾，政府在国债发行品种方面进行了多次尝试：1987年和1988年发行国家重点建设债券，以缓解国家建设资金供求矛盾，保证国家重点建设项目的资金需要；1989年发行特种国债和保值公债。如前所述，1994年的预算及银行协调制度改革，理顺了国债发行的机制，使得国债发行额迅速增大；1994- 1998 年财政部连续5年发行了特种定向债券，以筹集国家经济建设资金。 国债市场提供了国债发行、偿还和流通的场所，增加了国债对投资者的吸引力，提高了国债价值，降低了国家融资成本；国债市场也使得大规模经常性国债发行成为可能，赤字型国债和增支型国债交织在一起，增强了国家提供各种服务以