中国基金市场发展趋势..docVIP

中国基金市场发展趋势 ????美国共同基金在历经多次危机后，总能快速崛起的事实，以及中国经济逐渐回暖的信号，将会使中国基金行业迅速摆脱此次危机带来的影响，重新走上快速发展的轨道。????一、美国共同基金虽历经多次经济金融危机，总能快速崛起????美国共同基金走过85个年头，其间经历了多次股灾。在全球性的各次股灾中，资产缩水，投资回报率低下。但是，在每次股灾之后市场恢复一年左右，美国基金业都表现出更加强大的生命力和财富创造能力。研究发现，在过去9次熊市结束之后，标准普尔指数在其后的12个月平均涨幅达到35.6％。根据美国普信集团提供的数据显示，即使在1987年那次最严重股灾中受损最为严重的股票型基金，从1987年10月到1988年3月期间表现为资金净流出，但到了1988年4月份便重新表现为资金净流入。同时，整个股票基金的赎回占全部股票基金资产净值比重也相当小，只有3％多。????2008年，面对百年不遇的国际金融危机，美国股票市场大幅下跌、投资收益迅速下滑，美国共同基金仍表现出较强的稳定性。据统计，尽管2008年前11个月中有超过2000亿美元的资金从股票型基金中被赎回，但是全年赎回的资产量仅为美国基金业全部股票基金资产量的1.3％，且赎回趋势日渐减缓。2008年12月美国共同基金净赎回400亿美元，其中股票型基金净赎回120亿美元。之后情况突然发生转折，2009年1月份，美国共同基金获得约83亿美元的净申购(不包括ETF、FOF和货币基金)，其中股票型基金净申购59亿美元。历经多次股灾仍然强劲发展，这对认识我国基金行业的发展规律无疑有着良好的借鉴意义。????二、经济回暖信号与市场表现，都预示着中国基金业会很快摆脱危机的负面影响????2009年上半年，中国国内生产总值(GDP)139862亿元，同比增长7.1％，其中，第一季度增长6.1％，第二季度增长7.9％，季度环比恢复正增长。股市开始回暖，上证综指已超过3300点大关，比2008年最低迷时期上涨了近1倍。而各基金公司2009年第一季度累计盈利2966亿元(包含公允价值变动损益)，第二季度累计盈利3469亿元(包含公允价值变动损益)，盈利能力逐季增加。2009年两个季度共发行57只新基金，发行份额达1511多亿份，平均每只基金募集份额近27亿份。其中，第一季度发行31只基金，发行份额近698亿份，平均每只基金募集份额近23亿份，比2008年第四季度多近9亿份；第二季度发行26只新基金，发行份额近814亿份，平均每只基金募集份额31亿多份，比第一季度多8亿份(见图1)。????图1　每季度基金发行份额和平均发行份额????????数据来源：根据Wind资讯整理而成。????从表1我们可以看到，2005年和2006年基金表现为净赎回，但2006年净赎回份额已经很少。2008年全球性金融危机下，我国基金表现竟然为2066亿份净申购，甚至比2007年的净申购份额还多。这说明经过一段时间的市场积累，中国基金投资者普遍采取了持有或重新申购的策略，此次金融危机并未在中国基金持有者中造成太大恐慌。进入2009年，才出现了净赎回，但净赎回份额也很快表现为逐季减少。人民银行于每季公布的《全国城镇储户问卷调查综述》显示：“投资意愿”已由2008年第四季度末的29.1％，上升到2009年第一季度末的32.9％、第二季度末的37.9％。可见，投资者信心已逐渐恢复，并不断增强。????表1　2004年至2008年全部基金份额申购赎回情况　　单位：亿份年份 总申购份额 总赎回份额 净申购赎回份额 2004　　 836　　　　822　　　　　14 2005　　2494　　　 2767　　　　 -273 2006　　2490　　　 2520　　　　 -30 2007　　6867　　　 5156　　　　 1711 2008　　7734　　　 5668　　　　 2066 ????三、与美国共同基金相比，中国基金业还有很大的发展潜力????即使在2007年基金大发展之时，中国基金业市场规模仍与同时期的美国有相当的差距。2007年，美国共同基金规模与储蓄比为7.5∶1，而中国仅为0.18∶1；美国的基金市场规模占到该国GDP的87.15％，而中国仅为13.30％；美国基金市场规模占流通股市值的比例为74.07％，而中国仅为37.83％。????从1924年发行第一只共同基金到现在，美国共同基金业已成为管理着近12万亿美元资产的美国最大金融机构，其中，股票基金、债券基金和货币市场基金分别占有大约6万亿美元、2万亿美元和4万亿美元的资金。而中国2007年基金市场资产净值规模最大的一年里，也只有3.28万亿元，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场型基金分别占有约2.03万亿元、